2025/2026年度新季玉米上市至今，玉米仍是饲料生产中性价比最高的能量原料。但随着玉米价格持续上涨，部分地区饲料生产中小麦使用比例提升。随着进口大麦及高粱进口量增加，小麦、进口高粱及大麦性价比优势提升，可能会进一步增加其他谷物替代品在饲料生产中对玉米的替代，二季度饲料生产中玉米使用量或存下降空间。

　　饲料生产中玉米占比存季节性调整规律

　　饲用玉米消费量在玉米总消费中的占比长期维持在60%以上，饲用玉米消费量的多少，一方面取决于饲料产量，另一方面取决于饲料生产中玉米的占比。饲用玉米需求的变化，将在一定程度上影响玉米市场供需格局，进而影响玉米价格。

　　玉米集中上市时，玉米价格多处于季节性下调阶段，玉米逐步成为性价比最高的能量原料，四季度饲料生产中玉米的占比多会提升1-7个百分点不等，次年一季度饲料生产中玉米占比维持在相对高位，次年二季度、三季度随着玉米供应减少、价格上涨，饲料企业生产中玉米占比逐步减少，多下降3-14个百分点。

　　优质玉米供应偏紧 小麦对玉米持续替代

　　2025/2026年度新季玉米上市以后，受华北地区及西北部分地区玉米收割期遇持续阴雨天气影响，优质玉米供应量较上一年度明显减少，加之陈粮库存偏少，新粮上市以后，优质玉米供应持续偏紧，同时下游深加工及饲用需求维持相对高位，玉米整体供需格局偏紧，支撑玉米价格上涨。截至3月20日，全国玉米均价涨至2347.20元/吨，较10月底涨203.42元/吨。随着玉米价格持续上涨，小麦在饲料生产中的优势逐步扩大。

　　截至2026年3月20日，华北地区部分饲料企业当地玉米收购价格在2400-2440元/吨，东北玉米收购价格在2550元/吨左右，小麦收购价格在2580-2600元/吨，尽管小麦相比华北当地玉米替代优势不明显，但较东北玉米已有较为明显的替代优势。同时因华北当地玉米优质玉米偏少，玉米毒素水平不稳定，华北当地玉米饲用受限。在东北及当地玉米价格持续上涨、进口玉米及高粱、大麦进口体量相对有限的情况下，小麦在饲料生产中的优势逐步体现，新粮上市后，部分企业持续使用小麦对玉米进行替代。

　　替代品使用量或增加 二季度饲用玉米需求或降

　　据卓创资讯调研了解，3月中上旬华北地区部分饲料企业生产中小麦使用占比20%左右，部分在25%-30%，替代比例略有上升，但不及去年同期，而其余地区小麦替代比例相对有限。随玉米继续上涨，小麦在生产中的用量或进一步增加。

　　据卓创资讯调研了解，二季度开始进口大麦及高粱将陆续到港，港口进口大麦价格在2180元/吨左右，进口高粱在2450元/吨左右，对应港口玉米价格在2500元/吨，进口大麦及高粱对国内玉米同样存在替代优势，可能会进一步增加其他谷物替代品在饲料生产中对玉米的替代。综合来看，二季度饲料生产中玉米使用量或存下降空间。

　　但截至3月19日，东北及华北地区基层玉米余粮有限，且基层农户暂未有集中售粮的表现；贸易环节虽多有一定的库存，但多数贸易商仍有提升库存的需求，在基层玉米未集中上量的情况下，贸易环节出库需求一般，部分贸易环节在出库利润达预期的情况下适量出库。综合来看，玉米市场整体供需关系仍偏紧，但鉴于春节过后，玉米价格持续上涨且涨幅较大，据卓创资讯监测数据显示，截至3月20日，全国玉米均价较2月14日涨93.94元/吨，而下游畜禽产品盈利欠佳，在一定程度上限制下游企业对玉米价格的接受程度。在玉米供需关系偏紧的情况下，预计后市玉米价格或仍有上涨空间，但3月下旬玉米价格或在2340-2350元/吨之间窄幅盘整。