行情表现

日内消息
　　1、印度对华铝压延产品启动第一次反倾销日落复审调查
　　2026年3月20日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Hindalco Industries Limited提交的申请，对原产于或进口自中国的铝压延产品(Certain Flat Rolled Products of Aluminium)启动第一次反倾销日落复审调查。本案涉及印度海关编码7606和7607项下的产品。本案倾销调查期为2024年4月1日至2025年9月30日(18个月)，损害调查期为2021年4月至2022年3月、2022年4月至2023年3月、2023年4月至2024年3月以及2024年4月1日至2025年9月30日。利益相关方应于立案之日起37天内通过以下链接https://setu.dgtr.gov.in向调查机关提交相关信息。(中国贸易救济信息网)
　　2、上海金属网：沪铝底部震荡 现货成交尚可
　　今日上海金属网现货A00铝锭报23420-23460元/吨，均价23440元/吨，较上交易日下跌630元/吨，对2604合约报贴170-贴130元/吨。沪铝继续在区间底部震荡调整，截止午间收盘主力合约下跌225元/吨，跌幅0.94%。今日市场氛围尚可，市场偏强看待铝价，沪铝在区间底部止跌后低采情绪尚可，持货商挺价力度有限，成交尚可，华东铝锭跟盘贴水继续收至-150上下。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月23日上海现货铝现货价格报价23440.00元/吨，相较于期货主力价格（23555.00元/吨）贴水115.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：降息预期下降引发流动性担忧，沪铝短期波动加大
　　

　　【盘面回顾】隔夜沪铝主力收于23530元/吨，环比-1.49%，成交量为29万手，持仓27万手，伦铝收于3192美元/吨，环比-1.54%；氧化铝收于3088元/吨，环比+2.76%，成交量为41万手，持仓25万手；铸造铝合金收于22595元/吨，环比-0.53%，成交量为313147手，持仓4758手。

　　【核心观点】铝：近期影响铝价核心因素仍为地缘政治，但市场关注因素的转变使得价格出现了先涨后跌的情况。战争开始两周内，中东地区铝供应问题是电解铝盘面交易的重点，卡塔尔铝业减产，巴林铝业发运暂停都使得电解铝大幅上涨。然而随着战争时间拉长且双方暂时均无缓和意愿，原油成本持续上升，并且暂无新的中东铝厂减产消息传来，对经济衰退和流动性的担忧逐渐占据上风，铝在有色中由于海外基本面较好，较为抗跌，表现为震荡偏弱。

　　然而周四议息会议结束，虽然美联储宣布将联邦基金利率率目标区间保持在3.5%至3.75%不变，符合市场预期。然而鹰派的发言使得当晚多家国际金融机构纷纷调整预期，将今年美联储首次降息的时间从6月推迟至9月或10月，且预计今年仅降息一次。并且随着事件发酵，降息预期白勺下降并未停止，财联社3月19日甚至表示交易员不再押注美联储2026年降息。加息的可能也首次在市场上被提及。这样的预期让流动性与经济衰退的担忧陡然加剧， cash only 的交易逻辑让风险资产大部分均出现了大幅回撤。

　　总的来说，沪铝短期波动加大，投资者注意风险控制，后后续主要关注中东铝厂氧化铝库存及进口情况，若因原料短缺出现更多减产则铝仍有上冲的可能。企业推荐在期货端逢低入场构建虚拟库存。投资者可考虑卖出虚值看跌

　　氧化铝：国内方面，开工率继续下降，运行产能回落至9400万吨寸近，虽然仍然过剩，但较1,2月份有所收窄，期现价格均回升。但广西120万吨产能已进入投料生产中，后续新项目也在有序推进，供给压力仍存。

　　海外方面，受中东地缘局势影响，中东地区原本的氧化铝订单逐渐流入市场，海外氧化铝现货成交价下降。然而矿端，由于能源价格上涨海运费大幅攀升，几内亚至中国的Cape船运费快速拉涨，进口矿成本明显增加。同时几内亚配额与征税的政策预期变强，虽然这一消息已在市场流传两年多，但近期随着铝土矿产量增大以及海运费上涨，几内亚政府及企业收益减少，市场认为几内亚政府出台配额页的决心将得到加强，氧化铝周中大幅上涨，情绪较为积极。

　　总的来说，氧化铝基本面多空交织，是否是趋势性反转仍需观察，推荐卖出深虚值看跌期权。

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