期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在130点左右的区间里先抑后扬小幅震荡下跌，日盘收于5164元/吨，较前收上涨60元/吨（或+1.18%），加权成交量48.5万手，增加2.77万手，加权持仓量44.4万手，减少4.04万手；隔夜高开于5184点，随后呈区间横盘震荡整理态势，最终夜盘收于5184点，较昨收上涨20点（或+0.39%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量229.7万吨（环比去库7.6万吨）；当日纸浆期货仓单16.51万吨（环比持平）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单32.04万手（减少26502手），持有纸浆期货多单27.85万手（减少18011手），当前净持空单41886手（减少8491手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价823.5元/立方米（上涨1.1%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅上涨，其中山东地区针叶浆银星报价5150元/吨（上涨100元/吨），阔叶浆金鱼报价4550元/吨；本色浆金星4800元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸下跌100元/吨，生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，维持正常走货，市场供应量相对充裕，近周产量31万吨（周增幅3.09%）；双胶纸市场，多数工厂正常排产，复产装置生产预期趋稳，工厂生产或有增量，近周产量20.1万吨（周增幅1.52%）；铜版纸市场，检修装置或陆续开机，其它工厂多正常排产，产量将有所回升，近周产量7.8万吨（周降幅6.02%）；白卡纸市场，大厂开工稳定，产量保持在高水平，销量增长乏力，白卡纸周产量37.5万吨（周增幅12.28%）。

　　总体来看：现货市场交投情绪一般，国产浆企装置在正常区间排产，纸浆产量变动不大，国内港口库存量整体继续呈去库走势，但仍处历史高位承压，下游纸厂前期检修装置陆续复产，整体耗浆量有所上升，随着成本下降，四大原纸毛利润有所回升，期货盘面近期呈区间震荡反弹走势。

　　策略：由于港口库存继续呈去库走势，下游整体耗浆量有所上升，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将小幅震荡反弹为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时，可择机继续逢低介入多单，需注意风控保护。

　　中东局势依然严峻，市场波动较大，终端订单情况不佳，聚酯有降负预期，预计短期PTA高位波动。3月20日，原料端大幅回撤，需求端表现不佳，对后市需求萎缩的担忧，日内PTA商谈重心走弱，基差窄幅修复；PTA现货价格-315在6550元/吨，现货基差稳定在2605-80；3月主港交割在05贴水30-55成交商谈，仓单贴水55附近成交商谈，4月主港交割报05贴水5-20，递盘贴水10附近；加工费方面，PX收在1205.67美元/吨，PTA现货加工费至278.74元/吨。

　　3月20日，仪征出料，PTA产能利用率较19日+3.22%至79.9%；聚酯产能利用率83.59%，较19日+0.85%。截至3月19日江浙地区化纤织造综合开工率为52.61%，较上期数据+1.36%。终端织造订单天数平均水平9.43天，较上周-3.06天。本周原料价格居高不下，但下游工厂亏损幅度扩大，织造环节采购热情骤降。在外贸订单不明朗的背景下，企业转向去库避险，仅维持按需生产。当前，部分企业已定于月底实施减停产计划，行业开工率或将下探。

　　总结来看：中东紧张局势难以缓解，供应中断担忧下油价延续偏强格局，但终端订单并不理想，聚酯端产销不佳，价格传导不畅，PTA社会库存维持累库预期。

　　策略：原油运输扰动虽存，成本端支撑坚挺，但下游降负预期升温，短期PTA成本与需求的博弈剧烈，预计PTA高位宽幅震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　地缘敏感度较高，出口消息下，乙二醇供需预期转强，短期乙二醇地缘主导为主。3月20日，地缘缓和下乙二醇探底，但逢低买盘气氛升温，午后受乙二醇出口消息影响快速上涨，收盘时现货至5325附近；张家港乙二醇收盘价格下跌74元/吨至5080元/吨，华南市场收盘送到价格上涨50元/吨至5550元/吨；基差方面，现货基差走强，早间开盘在05-70附近，收盘时在05-61附近。

　　3月20日国内乙二醇总开工57.62%（降0.65%)，一体化56.10%（平稳)，煤化工60.23%(降1.77%)。截至3月19日华东主港地区MEG库存总量93.3万吨，较3月16日增加2.1万吨。

　　3月20日，聚酯产能利用率至83.59%，较19日+0.85%。截至3月19日江浙地区化纤织造综合开工率为52.61%，较上期数据+1.36%。终端织造订单天数平均水平9.43天，较上周-3.06天。本周原料价格居高不下，但下游工厂亏损幅度扩大，织造环节采购热情骤降。在外贸订单不明朗的背景下，企业转向去库避险，仅维持按需生产。当前，部分企业已定于月底实施减停产计划，行业开工率或将下探。

　　总体来看，伊朗天然气设施受损，供应端国产装置减量，进口受阻，且国内乙二醇企业已收到来自印度、东南亚、东北亚等多个海外市场的询盘，出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治仍有不确定因素，乙二醇国产降负进口受阻，供需预期好转预期下，预计短期乙二醇延续强势运行为主，关注乙二醇出口订单情况。

　　冲突升级，国际原油高位续涨，国内外炼厂装置降负下纯苯供应有缩量预期，需求回暖中，预计短期纯苯高位震荡为主，关注地缘动态。3月20日，BZ2605合约收盘价8333元/吨（以收盘价看，较上一交易日-143元/吨，跌幅1.68%）。现货方面，纯苯贸易商低接挂单积极，基差卖盘为主，午后远月基差买盘，贸易商逢高出货，基差走强。现货7960-8220，3下7960-8250

　　策略：冲突升级，国际原油高位波动加剧，国内外炼厂装置降负下纯苯供需基本面好转，预计短期纯苯高位震荡运行为主。

　　上周PVC期货涨后回落，现货市场价格上涨，下游采购积极性较低，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东自提5590-5780元/吨，华南自提5720-5820元/吨，河北送到5480-5620元/吨，山东送到5550-5700元/吨。供应端：本周计划新增1家检修企业，部分检修恢复，行业开工窄幅波动，持续关注乙烯法PVC企业是否有临时减产情况。周内社会库存延续下降，虽然社会库存绝对值仍在高位，但市场对供应端后续进一步减量预期偏强，持续关注去库速率。成本端：上周电石价格重心上移，多数电石厂正常生产，但出货顺畅且库存压力低，出厂价接连上调。下游到货不一，部分上调采购价以促进到货。近期PVC现货重心上移，外采电石PVC企业及华东烧碱/PVC一体化盈利改善，成本端支撑边际转弱，但乙烯价格处于高位，乙烯法装置成本压力明显。需求端：下游制品企业开工陆续回升，但随着原料价格明显上涨，新接订单不佳，对原料采购积极性欠佳，多数刚需采购为主。出口方面，海外需求方对国内货源采购积极性仍然较高且对价格接受度提升，关注出口接单持续性。

　　策略：市场内对供应端减量的预期较强且出口订单表现不错，但国内下游价格传导不畅，基本面驱动有限，近期市场主要交易逻辑仍来自于宏观商品氛围变化，短期PVC宽幅震荡为主，价格重心或继续上移，但需关注中东局势短期缓引发的市场情绪回落可能。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>