期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在60点的区间里短暂下探后小幅震荡反弹回升，日盘收于5096元/吨，较前收上涨20元/吨（或+0.39%），加权成交量20.7万手，减少2.12万手，加权持仓量37.2万手，增加0.13万手。

　　储存与持单：纸浆港口库存量235.2万吨（环比去库4.3万吨）；当日纸浆期货仓单17.6万吨（增加1403吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.61万手（增加4292手），持有纸浆期货多单23.3万手（增加2724手），当前净持空单43176手（增加1568手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价835.5元/立方米（较昨收上涨0.97%），双胶纸期货主力合约收盘价4056元/吨（较昨收上涨0.1%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4800元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，维持正常走货，市场供应量相对充裕，近周产量31.25万吨（周增幅0.13%）；双胶纸市场，有检修装置重启，工厂生产或有增量，出版订单招标陆续开启，需求预计将有所提升，近周产量22万吨（周增幅1.85%）；铜版纸市场，工厂多数维持正常排产，纸机交叉排产情况存在，下游采购仍偏谨慎，市场竞争压力较大，近周产量8.4万吨（周增幅2.44%）；白卡纸市场，大厂开工稳定，产量保持在高水平，销量环比变化不大，白卡纸周产量40.3万吨（周增幅4.68%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪一般，国产浆企装置在正常区间排产，纸浆产量将变动不大，下旬才有装置检修，国内港口库存量转为去库，但仍处高位继续承压，下游纸厂装置复产后生产平稳，整体耗浆量继续上升，文化纸出版招标陆续开启，对市场预期有一定支撑，四大原纸毛利润仍较为低迷，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游纸厂整体耗浆量继续上升，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将小幅震荡反弹为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时，可择机逢低以做多操作为主，需注意风控保护。

　　中东局势紧张，成本端支撑坚挺，PTA供应缩量，聚酯端整体表现不及预期，预计短期PTA延续强势格局。4月3日，地缘冲突有升级预期，供应缩量，现货市场价格重心走强，基差持续走强；PTA现货价格+160在6880元/吨，现货基差+14在2605平水；3月主港交割在05贴水30-55成交商谈，仓单贴水55附近成交商谈，4月主港交割报05贴水5-20，递盘贴水10附近；加工费方面，PX休市，按照上一交易日的1248美元/吨算，PTA现货加工费至397元/吨。

　　4月3日，PTA产能利用率较2日持平至78.84%；聚酯产能利用率82.77%，较2日持平。截至4月2日江浙地区化纤织造综合开工率为53.53%，较上期-0.03%。终端织造订单天数平均水平8.84天，较上周+0.29天。本周地缘局势不稳，临近清明假期，部分工厂在原料见底后计划停车放假。周内虽有原丝促销，织造企业也进行了适度补仓，但终端消费订单表现平平，原料高价难以向下游传导，市场气氛较为平淡。

　　总结来看：中东局势反复，原油波动加剧，多套装置释放检修计划，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。

　　策略：中东局势反复，成本端波动较大，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA延续强势格局，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　中东局势变化较快，导致乙二醇波动加剧，乙二醇供需预期转强，预计短期乙二醇重心仍上移。4月3日，张家港现货在5130附近开盘，上午短暂走低，低位买盘兴趣提升，午后价格持续走强，尾盘上涨至5300附近；张家港乙二醇收盘价格上涨27元/吨至5179元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在5700元/吨；基差方面，现货基差走强，早盘开盘走强至05+50附近，尾盘至05+60附近。

　　4月3日国内乙二醇总开工55.52%（降0.11%)，一体化53.13%（降0.17%)，煤化工59.65%(平稳)。截至4月2日华东主港地区MEG库存总量93.5万吨，较30日降低1.8万吨。

　　4月3日，聚酯产能利用率至82.77%，较2日持平。截至4月2日江浙地区化纤织造综合开工率为53.53%，较上期-0.03%。终端织造订单天数平均水平8.84天，较上周+0.29天。本周地缘局势不稳，临近清明假期，部分工厂在原料见底后计划停车放假。周内虽有原丝促销，织造企业也进行了适度补仓，但终端消费订单表现平平，原料高价难以向下游传导，市场气氛较为平淡。

　　总体来看，中东局势变化较快，冲突前装载货物目前基本到港，后期到货将出现明显减少，供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：中东局势变化较快，供应端国产量下降，进口货到货下降，供需预期好转下，预计短期乙二醇重心仍上移，关注乙二醇出口订单情况。

　　原油价格波动加剧，市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯跟随原油波动为主。4月3日，BZ2605合约收盘价8850元/吨（以收盘价看，较上一交易日+191元/吨，涨幅2.2%）。现货方面，贸易商逢低接货挂单积极，盘面持续上涨后近月买气走弱，远月基差买盘为主。现货8560-8990，4下8610-9080

　　上周PVC期货跌后反弹，现货市场价格重心略下移，下游逢低补货，周内点价成交阶段放量。5型电石料，华东自提5240-5370元/吨，华南自提5370-5480元/吨，河北送到5220-5320元/吨，山东送到5310-5420元/吨。供应端：本周计划新增3家检修，行业开工预计有所下降，此外后续乙烯法PVC企业有降开工预期。周内社会库存环比下降，虽绝对值仍在高位，但市场对供应端后续减量预期仍存，持续关注去库速率。成本端：上周电石价格稳中略降，多数电石厂正常生产，市场货源供应量逐渐增加，为保障出货稳定性，部分下调出厂价以促进成交；下游多数待卸稳中有增，采购价暂时稳定。随着PVC现货重心回落，外采电石PVC企业亏损环比略增，华东烧碱/PVC一体化盈利收窄但整体有盈利空间，成本端支撑作用一般，不过乙烯价格处于高位，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业开工基本恢复至正常水平，低价成交尚可，对原料高价抵触，多数刚需采购为主，内需对市场影响有限。出口方面，印度发布消息暂时将PVC进口关税降至零，预计出口接单量有所改善。

　　策略：市场对PVC供应端虽仍有减量预期，但内需价格传导不畅，但整体基本面驱动有限，短期市场心态受中东局势变化影响明显， PVC宽幅震荡为主，持续关注海外地缘动态。

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