春分时节，燕园聚贤。3月21日，北京大学经济学院金融与投资期货年会24周年论坛在北京大学经济学院隆重举行。本次论坛以2026年全球流动性重构下的期货市场机遇与挑战为主题。学界权威与业界精英汇聚一堂，围绕宏观经济、地缘风险、流动性格局、大宗商品、大类资产配置及期货市场发展等议题深入研讨，共话行业高质量发展路径。

　　北京大学经济学院副院长张亚光在致辞中表示，该院期货研修班于2002年创办，是国内高校首个期货专业研修项目，历经24年发展，被誉为“中国期货黄埔军校”，累计培养千余名行业精英。张亚光表示，当前我国期货市场规模快速增长，但人才缺口依然显著。“十五五”规划明确支持期货和衍生品发展，为行业带来新机遇。未来北大经院将继续创新课程、深化实战教学，强化24年办学积淀，培育更多专业人才，助力期货市场高质量发展与金融强国建设。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在会上表示，期货市场作为市场经济的探路石与试金石，在经济转型、风险防范、资源配置中的作用不可替代。未来需持续强化期货市场功能发挥，构建安全高效的大宗商品市场体系，为我国经济高质量发展、提升全球资源配置话语权提供坚实支撑。

　　“面对当今的复杂形势，我国期货市场与大宗商品行业迎来高质量发展关键期。”胡俞越表示，期货市场作为现代供应链枢纽环节，兼具价格发现与风险管理核心功能，是服务实体经济的重要抓手。针对大宗商品市场发展，胡俞越提出三大核心方向：一是健全国内外大宗商品供给保障体系，推动进口来源多元化、资源配置国际化，推广跨境人民币结算，防范供应链与金融风险；二是依托现代供应链与平台经济，打通产业链、构筑供应链、提升价值链，推动大宗商品市场从传统交易1.0版迈向供应链平台2.0版，融入新质生产力发展；三是深化期现结合，推动场内期货市场与场外市场协同发展，让期货工具更贴合实体企业需求，助力企业对冲价格波动、稳定生产经营。

　　北京大学经济学院吕随启教授在解析2026年全球流动性新格局时表示，当前流动性已从总量松紧博弈转向结构流向重构，全球进入紧缩底部向温和宽松过渡阶段。资金流向呈现三大变化：弱美元周期下非美元资产受青睐；区域从美国单极虹吸转为多极分化，中国吸引外资回流；资产从普涨变为分层定价。

　　在吕随启看来，2026年全球以存量资金博弈为主，A股将呈指数稳中有升、结构性“牛市”。他建议聚焦三大主线：AI与高端制造等高成长科技、有色与大宗商品等高股息价值、国防安全相关板块，紧盯美联储政策与地缘局势，把握结构性机会。

　　华源证券宏观首席分析师孙苏雨就地缘风险、国内供给出清及大类资产配置发表了观点。他表示，海外地缘风险烈度下降但持续性超预期，中东冲突为焦点。霍尔木兹海峡承担全球27%的海运石油贸易，若长期封锁，油气价格将全面上涨，亚洲经济体受损最大。若布伦特原油价格站稳100美元/桶超3个月，美国滞胀与债务风险将上升。

　　第十九届全国期货(期权)实盘交易大赛轻量组冠军袁永健在论坛上分享了6年期权交易心得。他表示，可以凭借远近月合约组合配置，以“天天捡芝麻”的思路实现稳定盈利。袁永健的核心策略是利用期权定价模型假设与实际市场的偏差，重点挖掘流动性较差的远月合约定价错误。他介绍了“远月保底、近月博弈”的组合模式：远月合约看重到期时间与期权绝对值，长到期时间提供操作空间，低价格提升盈亏比，以此获取稳定保底收益；近月合约则侧重择时与节奏，以概率思维介入趋势性机会。其交易体系“退可守、进可攻”，远月合约提供稳定利润，部分利润用于博弈趋势机会，捕捉趋势后执行“翻倍走一半”策略，先收回本金，剩余仓位逐步止盈，实现最大化收益。

　　深圳前海朴汇志合基金总经理刘钊在发言时深入解析了期权交易中的隐含波动率，并纠正了市场常见的认知误区。刘钊表示，隐含波动率并非真实波动率，而是由期权市场价格反推得出、用于替代定价公式中未来波动率的指标，本质包含市场情绪、异常交易等模型无法覆盖的因素。市场价格是因，隐含波动率是果，不可颠倒逻辑。隐含波动率呈现波动率聚集与均值回归两大特征，两者并不矛盾，只是观察时间尺度不同。他提醒交易者不要混用两种逻辑，应专注其一以提升盈利概率。同时，需结合品种自身周期与历史分布判断，不可单看数值。刘钊表示，投资者应在理解隐含波动率本质的基础上，形成适合自己的交易体系，专注自己有把握的机会。