2026年3月21日铁合金

　　澳矿区将迎飓风，锰矿供应风险上升

　　原料：

　　本周末澳大利亚锰矿主产区格鲁特岛将迎三级飓风登陆，引发市场对锰矿供应的担忧，由于消息发酵是在周五，且目前仍是预期阶段，因此港口锰矿价格尚未有明显反映，仍是维持计价海运费上行等常规因素的温和上涨趋势。后续观察周末飓风影响落地后，是否会出现澳矿断供以及可能会引发的原料价格波动。

　　供给：

　　硅铁周度开工率28.29%，环比+0.43pct。产量9.74万吨，环比+0.7万吨，环比+0.71%。锰硅本周开工率36.09%，环比-0.05pct，产量19.62万吨，环比-0.15万吨，环比-0.74%。

　　需求：

　　统计局1-2月粗钢日均产量271.76万吨，环比上升23.6%，同比下降3.6%。螺纹本周产量周度产量203.33万吨，环比上升8.03万吨，涨跌幅+4.11%。铁合金钢材需求需求整体处于同期低位。金属镁、不锈钢等需求对硅铁需求有显著拉动。

　　基差与利润：

　　硅铁宁夏地区75%自然块现货价格+100至6000元/吨。基差+130至-358元/吨。锰硅内蒙现货报价+50至5900元/吨。基差+4至-276元/吨。双硅现货价格小幅回升，基差收窄。

　　结论：

　　本周末澳大利亚格鲁特岛面临飓风登陆，市场担忧当地锰矿供应或因此受阻，从而再次出现原料价格上涨推动锰硅价格大幅上行的行情。2024年3月澳大利亚飓风令格鲁特岛锰矿断供，引发市场对于锰矿供需短缺的担忧后，锰硅价格一度上涨约50%。由于当前锰硅价格在长期过剩的基本面压制下贴近成本，除澳洲锰矿供应风险外，同时又面临国内高耗能企业用电成本上行，南非锰矿供应或因电力问题受限以及近期海运费上行另锰矿价格上涨等风险，因此该消息传播后锰硅价格迅速拉涨。

　　后续锰硅价格或根据澳洲飓风实际影响效果进一步评估，若飓风过后，格鲁特岛锰矿出现长期断供的问题，锰硅价格中枢或在锰矿价格进一步抬升。但考虑2024年冲击影响、目前港口锰矿库存、市场锰硅库存、其他地区锰矿发运水平等因素，预计后续即便出现断供，单一事件冲击或弱于2024年，但在目前非洲锰矿供应风险上升，国内高耗能企业用电成本上升等因素共同影响下，若澳矿出现断供后，锰硅价格大幅波动的风险仍会显著提升。

　　风险提示：

　　宏观风险、供给端产业动作、下游需求风险、原料端风险

　　吴仲楠

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