美伊冲突已进入第三周，对于铝价影响如何？

　　柴玉荣：美伊冲突至今已持续近三周，霍尔木兹海峡的通航停滞也已持续同样的时间，海湾六国作为占海外电解铝产量近23%的原铝产地，其原铝的正常供应对于今年本就存在供给缺口的海外电解铝格局影响比较重要。

　　伊朗目前有4家电解铝厂，年度电解铝产量有60.45万吨左右，占海外原铝供应的2%左右。目前尚未公布确定性的减停产消息，但已预防性减产，随着冲突持续，减停产的风险也在逐渐酝酿中。剩余海湾五国中，电解铝年产最多的是阿联酋，年产量在269万吨左右，目前尚未有减停产发布。第二是巴林，年产量是160万吨左右，15日该公司表示，已启动三条生产线的停产程序，这三条生产线共占其年总产能(160万吨)的19%，大约30.4万吨的产能。第三是沙特，年产量是90万吨左右，它的减停产风险较小。第四是卡塔尔，年产量是65万吨左右，13日该冶炼厂表示在天然气供应商确认将维持减量供应后，该冶炼厂已决定不再进一步削减产量，并将维持约60%的产能进行铝生产，相当于减产40%，大约25.9万吨产能。第五是阿曼，年产量接近40万吨，其由于位于霍尔木兹海峡外围，原料断供风险较小，减停产的风险也相对较小。

　　前两周因对海湾地区电解铝供应的担忧，伦铝从3100美元上涨突破3500美元，近期有所回调。最新因霍尔木兹海峡的持续封锁，企业正在寻找替代进出口途径，阿联酋环球铝业(EGA)可能将在未来几天内通过阿曼苏哈尔港转运其铝出口和原材料，巴林铝业(Alba)也可能跟进，并探索使用沙特阿拉伯红海沿岸吉达港的可能性。目前市场还是聚焦于美伊冲突下带来的供应风险溢价，考虑到天然气成本、运输成本的上升以及已有的减产，铝价下方存有支撑。

　　分析师：柴玉荣交易咨询号：Z0018586从业资格：F03111639

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