【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.47美元/磅，跌5.07%；LME铜收于12340.5美元/吨，跌3.4%。沪铜主力最新报价收于96340元/吨，跌2.58%；国际铜收于85150元/吨，跌2.56%。主力收盘后基差为370元/吨，较上一交易日跌465元/吨，基差率为-1%。沪伦比7.71，前值7.69。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单318,624吨，较前一日减少5,665吨； LME铜库存334,100吨，较前一日增加3,725吨； LME铜注册仓单290,475吨，较前一日增加3,775吨，注销仓单43,625吨。COMEX铜库存589,762吨，环比减少1,883吨。

　　2、昨日现货交投一般。铜价重心继续下移，但下游采购并无实质改善，除刚需外多观望为主。期货月差收窄至百元以内，持货商出货情绪较高，叠加库存高企，供需扩大令升水承压。上海金属网1#电解铜报价98740-99180元/吨，均价98960元/吨，较上交易日下跌1215元/吨，对沪铜2604合约报贴130-贴50元/吨。截止收盘，升水铜报贴70-贴50元/吨，平水铜报贴130-贴70元/吨，湿法铜报贴170-贴150元/吨，非注册铜报贴200-贴180元/吨。

　　3、海关总署最新数据显示，2026年2月中国未锻轧铜及铜材出口量为156194吨，同比增长92.1%；1-2月未锻轧铜及铜材累计出口量为343624吨，同比增长95.5%；2月中国未锻轧铜及铜材进口量为32万吨，同比下降24.5%；1-2月累计进口70万吨，同比下降16.1%。

　　4、美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。

　　【南华观点】FOMC会议声明符合预期，但同时调高通胀和经济增长预期，滞涨逻辑行不通。机构在当前宏观局势下调整了对铜等大宗商品价格走势预期，铜偏保守。技术面看，铜价已跌至提示低位，中期仍然维持向上思路。可构建波动率回升策略。产业客户而言，顺势补库。

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