【导语】近期中东地缘趋势持续升级，运输受阻叠加产能停产担忧，推动全球农产品价格普涨，国内饲料市场随之联动——玉米价格涨势放缓但看涨心态仍浓，豆粕受巴西出口偏慢、通关收紧预期影响强势上行，单斤鸡蛋饲料成本已抬升至3.13元/斤。成本端支撑强化叠加产能周期转换，鸡蛋市场正步入关键博弈窗口。

　　饲料成本上涨，传导支撑鸡蛋价格

　　玉米市场呈现“涨势放缓、看涨仍浓”的格局，基层余粮有限叠加中储粮收储迎来小高峰，但上涨节奏或放缓，一方面小麦饲用替代增量将抑制玉米需求；另一方面持粮主体变现压力逐步释放，政策性粮源投放预期增强。

　　豆粕市场近期受国际物流影响强势上涨，目前国内市场供应端及成本端存在阶段性利多驱动，预计月底前现货一口价仍有向上空间；但随着外部宏观市场情绪降温，中长期豆粕市场驱动将逐步回归自身基本面驱动，价格中枢呈现下移态势。

　　成本传导：饲料原料价格上涨已直接推高养殖成本，截至3月第二周，单斤鸡蛋饲料成本升至3.13元，而主产区鸡蛋均价虽于3月16日涨至3.16元/斤，但前期蛋价集中低于3.10元/斤，远低于综合养殖成本线，养殖端普遍陷入亏损。成本支撑与情绪带动鸡蛋价格缓步上涨，为淡季提供了相对坚实的底部支撑，也在一定程度上限制了蛋价的下行空间。

　　3月鸡蛋供应高压边际缓解，需求逐步回暖

　　蛋鸡产能仍处高位，2月全国在产蛋鸡存栏量小幅增长，叠加主产蛋鸡（120-450日龄）占比持续上升，意味着短期大码鸡蛋供应仍将宽裕。存栏周期正处转折初期，2025年下半年蛋鸡养殖延续性亏损，补栏量持续偏低——6-10月鸡苗销量回落，对应2026年5月前新增开产压力有限；2024年9月至2025年4月的高补栏产能将在2026年下半年逐步出清。目前来看，供应压力最大的时间窗口已过，但由于存栏下行节奏偏缓，鸡蛋价格仍处缓慢抬升过程中。供应端正从“高压”向“边际缓解”过渡，但彻底扭转尚需时间。

　　节后淡季压制仍在：3月仍处传统消费淡季，食品企业生产及餐饮采购整体偏平淡，销区代表市场销量尚未恢复至正常水平。边际改善信号增多：一是随着家庭库存逐步消化，日常消费进入恢复性增长期；二是3月上旬学校全面开学带动团膳需求回升；三是春节后渠道积压库存逐步出清，各环节库存均回落至正常水平，存在较大补库弹性；四是3月下旬清明备货即将启动，将形成阶段性需求支撑。

　　成本支撑强化，养殖端惜售情绪升温。多数产区蛋价仍低于成本线，养殖端挺价惜售情绪明显，低价抛货现象减少。饲料成本上涨进一步强化了底部支撑——下游库存偏低、经销商逢低补库，叠加小码蛋供应偏紧、产区货源不多，共同支撑鸡蛋小幅提价。

　　二季度：供减需增、成本托底，蛋价仍存上升空间

　　供应端方面，2025年下半年补栏偏低将逐步传导至二季度，新增产能持续下降。若老鸡淘汰节奏加快，中期供应压力将显著缓解。预计2026年上半年新增产能持续下降，供需预期有所好转。需求端方面，虽有清明、五一等节日提振，但整体处于季节性淡季向旺季过渡阶段。随着经济环境逐步改善，餐饮及食品加工需求有望温和复苏。成本端方面，玉米价格预计同比上涨，豆粕同比下跌，综合饲料成本或呈现小幅上涨趋势，为蛋价提供底部支撑。

　　但需注意以下几个方面：首先，地缘局势存在不确定性，中东局势若缓解，玉米豆粕等饲料原料溢价可能回落，减弱成本对蛋价的支撑；其次养殖端的淘汰节奏不一定按照预期发展，如果养殖端普遍延淘，存栏去化进度放缓将压制反弹高度；再者市场需求复苏易乏力，若餐饮及食品加工恢复不及预期，蛋价上行空间受限；最后，替代品价格对鸡蛋价格也存在压制作用，猪肉、肉鸡价格若持续走低，将分流鸡蛋需求。

　　预计二季度蛋价或将温和上移，呈现“成本托底、供减需增、重心抬升”的格局，但高存栏基数限制上行空间，趋势性大涨难现。二季度鸡蛋价格或呈“先稳后升”走势，4月均价3.25元/斤，5月升至3.27元/斤，6月受梅雨影响回落至3.30元/斤以下。整体较一季度明显回暖，但受制于存栏基数仍高，难以出现趋势性大涨。产业端应重点关注淘汰进度、需求兑现及饲料成本变化，把握季节性节奏机会。