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　　铁水小降 驱动不足

　　铁矿

　　上周铁矿石现货价格上涨，周度跌幅在30-54元不等。具体来看，卡粉（+54），PB粉（+33），BRBF （+33），金布巴（+33）， 超特粉（+29），mac（+31）。块矿方面，PB块（+35） ，纽曼块（+31），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+30）。普氏62%指数方面，截 至3月13日，普氏指数收于109美元，环比回升6.35美金，目前按汇率6.89折算人民币大致在873元左右。

　　仓单方面，截止3月13日，最优交割品为纽曼粉，目前最新报价在730元/吨左右，折算仓单（厂库）为771元/吨左右，除纽曼粉之外，次优交割品为ioc6。

　　库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17947.32万吨，环比累库52万吨， 较年初累库1226万吨。比去年同期库存高3051万吨。下期从卸货端考虑，到港减少；

　　从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量减少。综 合预测，下期47港港口库存或去库。

　　供应方面： 发运： 全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2384.7万吨，环比增加115.3万吨。澳洲发运量1813.1万吨，环比增加118.2万吨，其中澳洲发往中国的量1528.1万吨，环比增加120.5万吨。巴西发运量571.6万吨，环比 减少2.9万吨。

　　到港：2026年03月09日-03月15日中国47港到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；中国45港到港总量2215.0万吨， 环比减少394.9万吨；北方六港到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨。

　　需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为236.28万吨/天，环比上周减0.6万吨/天，较年初 减5.95万吨/天，同比增0.48万吨/天。本期新增5座高炉检修，1座高炉复产高炉检修发生在河北、河南、新疆、山西等地区主要因需 求走弱叠加亏损的原因，对高炉进行年检,且多为中长期性的检修，检修时长多在30天以上:高炉复产东北地区，为高炉检修结束后按 计划复产:外，本周河北地区部分降负荷钢厂恢复正常，对冲其他地区减产带来的影响，导致本期铁水减量并不明显。根据高炉停复产 计划，下期铁水窄幅波动。

　　需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为221.2万吨/天，环比上周减6.4万吨/天，较年初 减7.4万吨/天，同比减9.4万吨/天。本期新增8座高炉检修，12座高炉复产。高炉检修集中在河北地区，主要为第二轮执行环保限产 的企业进行检修;高炉复产集中在河南、河北、新疆地区，其中河南、河北为第一轮执行环保限产的企业恢复正常，新疆地区为前期 检修的高炉常规复产:此外，由于本周的高炉复产集中在调研周期末，铁水增量未体现在本周期内，故本期日均铁水产量延续大幅下 滑趋势，预计下周将有所恢复。根据高炉停复产计划，下期铁水环比回升。

　　截至3月13日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3136.5元，点对点利润+74元左右，热卷长流程现金含税利润-40元 左右。电炉端，华东平电电炉成本在3274元左右，谷电成本在3169左右，华东螺纹平电利润-124元左右，谷电利润-19元。

　　结论：近期矿价上涨主要驱动因素是供应管控预期增强导致现货部分品种流动性受限，预计短期波动加大，需注意操作风险。从 基本面来看，节后市场焦点全面转向节后复工与需求兑现，受两会影响铁水产量下降，会议结束后需求将边际改善，预计本期铁水产 量显著回升，另外伊朗冲突将提升航运成本预期，短期均为矿价提供支撑，但中长期走向仍高度依赖钢厂复产强度、铁水产量恢复节 奏以及终端需求的真实兑现情况，高库存背景下的去库压力，仍将成为制约价格上行的关键因素，短期需继续关注谈判进展，谨慎操 作。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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