行情表现

日内消息
　　聚丙烯粉料市场：高位阻力明显，预计本周继续高位横盘整理
　　地缘政治影响持续发酵，然高成本的传导并不顺畅，终端下游部分停工或降负，加之粉粒之间持续倒挂，高位阻力明显，预计本周市场继续高位横盘整理为主。(隆众资讯)

机构观点
　　南华期货：PP供应缩量提供基本面支撑
　　

　　【盘面动态】PP2605日盘收于8603（+300）；夜盘收于8755（+152）。PL2605日盘收于8342（+288）；夜盘收于8390（+48）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为8400元/吨，华东现货价格为8550元/吨，华南现货价格为8480元/吨。丙烯山东现货价格为8100元/吨，华东现货价格为8350元/吨。

　　【基本面】本期丙烯开工率为75.63%（-2.87%）。其下游，PP粒料开工率为69.98%（-4.43%），PP粉料开工率为31.35%（+3.98%），环氧丙烷开工率为76.83%（-12.8%），丙烯腈开工率为73.88%（-1%），丙烯酸开工率为77.5%（-1.57%），正丁醇开工率为84.59%（-1.75%），辛醇开工率为91%（-4%），酚酮开工率为86.5%（-1.5%）。PP下游，平均开工率为45.07%（+0.64%）。其中，BOPP开工率为61.33%（+1.69%），CPP开工率为43.3%（-1.2%），无纺布开工率为37.8%（-1.25%），塑编开工率为40.54%（+2.88%），改性PP开工率为66.34%（-0.98%）。PP库存，总库存环比下降1.13%。上游两油库存环比上升21.44%，煤化工库存下降23.22%，中游贸易商库存下降3.08%。

　　【南华观点】上周盘面波动主要受到成本端主导，原油的震荡走强对化工品形成较强支撑。从基本面情况看：在PP方面，首先是供应端不断有新的检修消息传出，开工率连续下滑，目前已降至历史低位。虽然下周部分PDH装置预计重启，但是总体开工仍将维持偏低水位。与此同时，近期周边国家PP价格有明显上涨，我国出口窗口再度打开，且又逢PP出口旺季，预计3-4月出口将看到较明显的增量，进一步带动PP供应收紧。因此，在地缘扰动之下，短期PP供应压力比较有限，使其从基本面上获得支撑。在丙烯方面，自中东战势爆发以来，下游装置（尤其是PP装置）的停车降负比例明显高于上游，使得丙烯当前供应呈现偏宽松状态，现货价格跟涨盘面较为乏力，基差有所走弱。但从预期角度来看，一方面是在PP-丙烯价差拉开后，部分PP装置预计将以外采丙烯的方式重启，带动丙烯需求回升，另一方面是当前霍尔木兹海峡尚未恢复通航，PP拉丝-丙烯季节性未来LPG供应仍存在瓶颈。当前PDH工厂的原料储备预计可维持至4月初，若冲突持续，后续装置仍存在停车降负的可能，丙烯供应将趋于紧张，这将支撑丙烯偏强运行。总体来看，当前PP、丙烯在基本面上的压力比较有限，但当前盘面波动较大程度受到消息面影响，不确定性较高，后续需持续关注中东局势变化以及霍尔木兹海峡的通航情况。

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