原 油SC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供给端，截至3月6日当周，美国原油产量1367.8万桶/天，环比下降1.8万桶/天；2月，OPEC原油日产量环比增加16.4万桶至2863万桶，OPEC+原油日产量环比增加44.5万桶至4272万桶。在2月美国和以色列对伊朗发动打击之前，沙特大幅提高了石油产量，由1月的1010万桶/日提升至1088.2万桶/日。最大油田田吉兹油田产量逐步恢复，哈萨克斯坦2月原油产量增加29.3万桶/日至148.9万桶/日。2026年2月，伊朗原油产量317.6万桶/天，环比增加3.4万桶/天，2月伊朗原油产量暂未受到影响。霍尔木兹海峡仍然通航不畅，周边中东产油国被迫削减产量，其中，沙特已将日产量削减200-250万桶，阿联酋削减50-80万桶，科威特削减约50万桶，伊拉克削减约290万桶，合计石油产量减少约670万桶/天。关于霍尔木兹海峡是否顺利通航的消息不断，伊朗新任最高领袖态度偏强硬，预计地缘仍然对油价占主导。IEA将向市场提供4亿桶来自紧急储备的石油，其中，美国将从下周开始释放1.72亿桶战略石油储备，虽然短期可以缓解油价快速上涨的压力，但战略石油储备的消耗，致使未来各国调节原油断供的能力下滑，未来也存在补库需求。

　　需求端，外盘成品油裂解上行至高位，截至3月6日当周，美国炼油厂产能利用率为90.8%，环比增加1.6个百分点，同比偏高。EIA在其最新3月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调3万桶/天至123万桶/天，将2026年全球原油需求预期上调38万桶/天至10517万桶/天。OPEC在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。IEA在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速下调21万桶/天至64万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10480万桶/天。

　　库存端，美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油去库，关注战略石油储备释放节奏。

　　整体来看，原油价格围绕伊朗地缘消息上下波动，霍尔木兹海峡通行不畅，原油供需格局过剩转为紧缺，叠加中东周边产油国石油设施受损，原油价格下方存在较强支撑，关注霍尔木兹海峡通航情况；前期内盘原油逐月正套已推荐获利离场观望；期权暂且观望。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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