【原料及现货】

　　截至3月12日，丁二烯山东市场价14850(+450)元/吨；丁二烯CIF中国价格1900(+100)美元/吨；顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价15900(+900)元/吨，顺丁橡胶-泰混价差+360(+975)元/吨，基差120(+120)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　2月，我国丁二烯产量为47.9万吨，环比-6.3%；我国顺丁橡胶产量为14万吨，环比-6.4%；我国半钢胎产量3461万条，环比-42%，1-2月同比-5.6%；我国全钢胎产量为813万条，环比-36%，1-2月同比+3.4%。

　　截至3月12日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为72.7%，环比-4.7%；高顺顺丁橡胶行业开工率为80%，环比-2%；半钢胎样本厂家开工率为78.7%，环比+5.6%；全钢胎样本厂家开工率71.8%，环比+9.8%。

　　【库存】

　　截至3月11日，丁二烯港口库存31000吨，环比-8100吨；顺丁橡胶厂内库存为35350吨，较上期+950吨，环比+2.8%；贸易商库存为9080吨，较上期+60吨，环比+0.7%。

　　【资讯】

　　隆众资讯3月12日报道：国内丁二烯库存维持下降趋势，样本总库存环比上周期下降11.97%。其中样本企业库存环比上周略增0.55%，样本企业降负与库存略增并存，影响企业库存整体变化不大。样本港口库存环比上周下降20.72%，周内船货到港有限，影响库存显著下降。受供需环境影响，近期国内货源出口成交增加，听闻部分转口货源出口，或将影响库存维持下降趋势。

　　【分析】

　　3月12日，原料供应预期短缺下，BR反弹冲高，合成橡胶主力合约BR2604尾盘报收15540元/吨，涨幅+3.6%(较前一日结算价)。虽有原油储备释放等消息略缓解未来原油供应偏紧预期，但目前中东军事冲突仍在继续，中东地区原油供应及运输的不确定性因素短时难有缓解，亚洲地区丁二烯整体供应偏紧局面下，预计顺丁橡胶生产成本将延续高位水平，顺丁橡胶大幅亏损难改，且预期将逐步出现被动减产行为。需求端，预计中国轮胎3月仍有对欧盟抢出口的动作，支撑轮胎开工率。总体来看，短期BR成本与需求支撑尚存，顺丁橡胶库存有望回落，中东紧张局势下，基本面总体支撑BR偏强运行。

　　【操作建议】

　　中东油运恢复前，BR仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险

　　【短期观点】

　　偏强运行

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