【盘面回顾】上一交易日，沪锌加权合约收盘价24329元/吨。其中成交量为17.1万手，持仓17.61万手。现货端，0#锌锭均价为24310元/吨，1#锌锭均价为24240元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价窄幅震荡调整。供给端，伊朗局势发酵可能影响后续锌精矿供给（20万金属吨），同时能源成本的上移可能导致后续海外炼厂的复产下滑。国内矿山一季度季节性减停产，原料延续偏紧，同时TC下滑再次验证此逻辑。需求端，下游逐步复工，库存上春节季节性累库，但累库速度超预期，下游需求平淡，库存压力较大，后续关注需求旺季库存转折点。展望未来，当前宏观不确定性较大，短期金属价格可能受压制，后续观察伊朗局势的发酵以及需求去库情况。

　　【南华观点】短期受累库和板块集体承压影响偏弱，横盘调整，中期维持偏强看法。

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