行情表现

日内消息
　　1、郑商所棉花、菜系仓单日报：棉花、菜油仓单增加
　　3月5日，郑商所棉花、菜系仓单及变化数据：棉花期货仓单12718张，环比上个交易日增加53张；棉纱期货仓单368张，环比上个交易日持平；菜粕期货仓单1411张，环比上个交易日持平；菜油期货仓单1025张，环比上个交易日增加100张。
　　2、2025/26年度全国棉花加工企业累计公检量同比增加12.56%
　　2025/26年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2026年03月05日24点，累计公检3315.75万包，合计748.47万吨，同比增加12.56%，新疆棉累计公检量710.57万吨，同比增加12.69%；其中，锯齿细绒棉检验数量3298.61万包，皮辊细绒棉检验数量19805包，长绒棉检验数量15.16万包。(我的钢铁网)

机构观点
　　南华期货：棉花外盘走弱压制
　　

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，美元再度走强，地缘冲突引起的资金避险情绪持续，且美棉周度签约量环比下滑。隔夜郑棉下跌超0.5%。

　　1. 截至2026年3月4日，全国棉花累计公证检验量已达748.43万吨，同比增加83.47万吨。

　　2. 据美国农业部，2.20-2.26日一周美国2025/26年度陆地棉净签约34088吨，较前一周减少41%，较近四周平均减少50%。装运陆地棉64002吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%。净签约本年度皮马棉1701吨，较上周减少50%，较近四周平均增加9%。装运皮马棉2812吨，较上周及近四周平均水平均明显增加。净签约下年度陆地棉12383吨，未签约下年度皮马棉。

　　3. 根据最新统计数据显示1月越南棉纺织品产量为0.88亿平方米，同比增加1.51%，环比减少7.259%；服装产量5.49亿件，同比下降增加20.3%，环比下降7.02%。

　　【核心逻辑】本年度新棉公检工作接近尾声，全国棉花累计公证检验量同比大幅增加，但据BCO最新调查数据显示，截至2月15日，国内棉花工商业库存同比减少10.18万吨，近年新疆下游纺纱产能持续扩张，国内棉花去库速度加快，当前美国对中国纺服出口关税有所下调，或进一步利好我国纺服外销市场的恢复，叠加低期初库存的现实与低进口的预期下，本年度国内棉花供需仍维持偏紧预期。当前节后下游逐渐恢复开工，节前纺企对原料逢低补库，节后采购需求暂有转弱，国内“金三银四”旺季即将开启，关注旺季订单落地情况。

　　【南华观点】国内本年度供需偏紧预期未变，上方仍存反弹空间，但内外棉价差仍对棉价上方存在压力，策略上仍建议回调布局多单，关注后续美国对外贸易政策的调整以及美棉出口进度。近期美以伊地缘冲突升级，当前对棉花市场基本面影响暂有限，但原油价格大幅上行使得化纤产品上涨，同时霍尔木兹海峡封闭或影响纺织服装对欧洲的出口运输，关注冲突持续时间。

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