【原料及现货】

　　截至3月11日，丁二烯山东市场价14400(+250)元/吨；丁二烯CIF中国价格1800(+0)美元/吨；顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价15000(+400)元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-880(+390)元/吨，基差-615(-280)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　2月，我国丁二烯产量为47.9万吨，环比-6.3%；我国顺丁橡胶产量为14万吨，环比-6.4%；我国半钢胎产量3461万条，环比-42%，1-2月同比-5.6%；我国全钢胎产量为813万条，环比-36%，1-2月同比+3.4%。

　　截至3月5日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为76.3%，环比+0.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为81.6%，环比-0.1%；半钢胎样本厂家开工率为74.5%，环比+142.2%；全钢胎样本厂家开工率65.4%，环比+151.1%。

　　【库存】

　　截至3月11日，丁二烯港口库存31000吨，环比-8100吨；顺丁橡胶厂内库存为35350吨，较上期+950吨，环比+2.8%；贸易商库存为9080吨，较上期+60吨，环比+0.7%。

　　【资讯】

　　隆众资讯3月11日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在31000吨左右，较上周期下降8100吨。周内船货到港有限，影响库存下降明显。虽后期有船货到港预期，但同时国内亦有转口成交消息听闻，关注库存变化。

　　截至2026年3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比+2.33%。本周期受中东军事冲突影响，原油及丁二烯区域内供应偏紧预期逐步落地，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市。受顺丁供价及市场价格宽幅波动影响下，部分贸易商存在低价惜售情绪。样本生产企业库存总体小幅提升，样本贸易企业库存变动有限。

　　【分析】

　　3月11日，原料供应预期短缺下，BR反弹冲高，合成橡胶主力合约BR2604尾盘报收15615元/吨，涨幅+5.51%(较前一日结算价)。虽然特朗普表示对伊朗的军事行动可能即将结束，但考虑到中东油气出口贸易恢复正常尚需时间，因此，预计短期油价高位震荡。成本端短期由于亚洲部分炼厂降负，国内丁二烯供应预期下滑，且海外丁二烯供应亦存下滑预期，中国丁二烯净进口量或下降，丁二烯港口库存有望去库，预计短期丁二烯高位震荡。供应端顺丁橡胶库存与开工率短期高位运行，但成本高位，使得顺丁橡胶亏损较大，后续关注顺丁橡胶装置的检修情况。需求端，预计中国轮胎3月仍有对欧盟抢出口的动作，支撑轮胎开工率。总体来看，短期BR成本支撑与需求支撑尚存，BR2604跟随油价波动。

　　【操作建议】

　　短期建议轻仓逢低做扩RU2605-BR2605价差

　　【短期观点】

　　高位震荡

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。