北京时间3月11日晚间，美国最新通胀数据出炉。美国2月未季调CPI同比上升2.4%，2月未季调核心CPI同比上升2.5%，与市场预期和前值一致。

　　在经历2025年底的短促冲高后，2026年前2个月美国通胀率整体保持稳定，并进一步靠近美联储2%的目标通胀率。此前公布的美国2月季调后非农就业人口由市场预期的增加逾5万人转为减少9.2万人，给了美联储更为灵活的政策调整空间。但近期骤然升温的地缘冲突带动国际油价大涨，美国通胀后续出现反弹的风险尚待观察，或在一定程度上影响市场对美联储全年降息频次的预期。

　　在中信证券看来，若中东局势持续紧张，推升油价，将增加通胀上行风险。与此同时，油价上涨抑制消费需求并拖累经济增长，使美联储在经济增长与控制通胀之间面临权衡，其需要更多时间耐心观察。预计在鲍威尔任期内，美联储或不再降息，待沃什担任美联储主席后，基准情形下，美联储或在下半年降息1—2次，每次25个基点。

　　对于油价后续变化是否对美联储降息造成掣肘，华创证券认为，目前美国就业市场仍需要美联储进一步降息以支持其修复。如果中东地缘冲突平息，油价逐步回落，降息逻辑当然更为顺畅；如果中东地缘冲突难平息，尽管会导致油价持续高企，但只要未来一个季度的中长期通胀预期保持基本稳定，美联储还是可以顶着“整体通胀反弹”降息。