郑棉期货

　　3月11日，郑棉增仓上行，CF2605合约开盘15330元/吨，最低15325元/吨，随后增仓走强，盘终上涨230点报收于15515元/吨。下游正值金三银四传统旺季，棉纺产业运行正常，订单数量并未出现明显起色，纺企原料采购偏谨慎。整体看，基本面驱动有限，短期价格跟随市场情绪波动。

　　纽约期货

　　3月10日，5月合约65.30美分，涨68点，12月合约69.85美分，涨52点；成交量70483手，增加8574手。尽管中东地缘冲突缓解导致油价大幅回落，且USDA供需预测整体略偏空，但市场关注焦点转向下年度种植，伴随美元指数进一步下跌，ICE棉花期货收盘中幅上涨。近期，棉花期货本年度持仓量缓慢下降，交易商持续转仓至12月合约，下年度棉花生产和供需逐渐引导行情走向，截至目前，中东地缘冲突对棉花市场影响不大。

　　棉价跟踪

　　3月11日，进口棉到港均价（M指数）75.01美分/磅，较10日涨0.66美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12637元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13675元/吨；国内3128棉均价（B指数）16772元/吨，较10日涨149元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16870元/吨，较10日涨145元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1226元/吨，较3月10日跌1元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　近期，全球棉花市场呈现显著的共振上涨态势，郑棉与ICE美棉同步走强，形成内外联动的上涨格局。郑棉与美棉共振上涨是全球供需预期收紧、成本支撑、市场情绪及政策联动等多方面因素协同作用的结果，两大市场相互传导、彼此强化，共同推动棉价集体上行。

　　从国内来看，新疆作为我国棉花主产区，政策性减产信号明确，强化市场看涨预期。虽然当前现货供应充足，但市场更聚焦于新年度供应收缩的预期。同时，国内棉花商业库存同比下降，间接反映需求端的韧性，支撑郑棉走强。

　　从全球来看，美棉主产区旱情正在发展，其对美棉种植规划与后续生长的影响值得关注。此外，巴西、澳大利亚等主产棉国也传来减产信号，下年度全球供应偏紧推动美棉走强，带动郑棉同步上行，形成内外共振效应。

　　国内外纺织行业需求端同步释放积极信号，为郑棉与美棉共振上涨提供现实支撑。今年1-2月，纺织产业淡季不淡，纺织品服装出口额再创佳绩，根据海关总署发布的最新数据，1-2月纺织服装累计出口504.5亿美元，增长17.6%。今年的金三银四旺季也没有低于市场预期，只是棉价涨幅大于棉纱，产品利润受到挤压，订单仍保持稳定。

　　另外中东地缘军事冲突引发的成本上涨具有全球性，不仅推升美棉生产成本，也间接影响国内棉花种植与物流成本，形成成本端的联动支撑。

　　在上述因素的支撑下，国内外棉花市场投机情绪升温，资金动向形成联动，进一步放大了郑棉与美棉的共振上涨幅度，成为此次同步走强的重要助推力。

　　国际棉市

　　据青岛、张家港等地棉花贸易企业反馈，近一周多来，外盘美金保税/船货资源基差持续平稳，报价随ICE期货反弹而小幅上涨，港口保税优质棉询价/成交，随纺织厂原料采购逐渐启动、1%关税下进口外棉成本与新疆棉报价顺挂幅度扩大、我国对美欧棉制品出口迎来短暂的“窗口期”等因素推动回暖。中国各主港不仅美金资源挂单/报价比较充足，已清关巴西棉、美棉、澳棉、土耳其棉、哈萨克斯坦棉、坦桑尼亚棉、墨西哥棉等人民币货源也很多，纺织厂/中间商看大货、选择空间大。

　　从部分棉企报价来看，3月10-11日青岛港保税巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT）净重报价75.62-76.92美分/磅（基差10.2-11.5美分/磅，对标ICE2605合约），1%关税进口直接成本约12940-13160元/吨，40%全关税进口成本约17860-18165元/吨；而目前陕西、河南、山东、江苏等内地库2025/26年度3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）新疆机采棉公重报价多在17270-17520元/吨，考虑到净重、公重结算差异，1%关税进口巴西棉成本低于内地库新疆棉报价4300-4800元/吨，较1月上旬小幅扩大。

　　从调查来看，由于2月-3月份以来1%关税下内外棉花顺挂持续高位、溯源订单存在“抢出口”预期等利好拉动，一方面纺织企业要求相关部门提前增发2026年滑准关税棉花进口配额的呼声越来越强烈，使企业及时降成本、增利润、提竞争力；另一方面部分没有配额申请资格或1%关税配额不足的纺织厂/贸易商再次尝试40%全关税进口优质巴西棉。

　　3月11日，青岛港已清关巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT）人民币报价多在17100-17500元/吨（净重），与40%关税下进口巴西棉较低成本仅相差300-500元/吨，全关税采购巴西棉具有一定的可行性。