导语

　　3月霍尔木兹海峡导致原油价格走高，LLDPE主力合约盘内多次涨停，石化出厂价格纷纷调涨，贸易商封盘惜售，市场报盘宽幅上涨。

　　价格：3月上旬国内LLDPE价格宽幅上涨

　　3月9日，受国际原油宽幅走高影响，LLDPE期货开盘涨停，石化出厂价格纷纷调涨1500-2500元/吨不等。贸易商封盘惜售，市场报盘宽幅上涨。以华南大区为例，国内LLDPE膜料涨至9700-10200元/吨，较前一工作日上涨1900-2000元/吨，较2月最后一个工作日上涨2930-3300元/吨。

　　2026年春节假期处于2月中旬，节前贸易商及工厂多选择轻仓过节，为避免春节长假累库，2月石化纷纷降价积极去库，然2月底受中东局势加剧，叠加霍尔木兹海峡封锁，导致3月国内PE价格宽幅持续上涨。工厂多在正月十五以后陆续开工，3月初对原料进行刚需采购以后，随着PE原料价格宽幅走高，对高价货源出现抵触情绪，多选择观望，一单一谈为主，难以放量。以华南大区LLDPE薄膜料为例，1-2月国内LLDPE均价分别为6934元/吨和6955元/吨，3月第一周周均价为7655元/吨，预计3月LLDPE月均价9800元/吨，因此短期国内LLDPE价格，仍需关注国际局势及原油价格。

　　供需：国内供应减少需求逐步提升

　　1.停车企业

　　2.2026年计划投产装置

　　2026年新投产石脑油为原料的生产企业装置中，裕龙石化30万吨LDPE/EVA装置已在1月顺利开车生产。浙石化高性能树脂项目30万吨LDPE/EVA联产装置及40万吨/年LDPE装置暂无明确消息。

　　成本：油制生产企业继续走高煤制生产企业成本优势凸显

　　2026年2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队正式宣布关闭霍尔木兹海峡，禁止任何船只通行。国内PE生产企业中，油制生产企业占比居首，占PE总产能64.86%。中国是典型“多煤少油”的国家，因此石油进口依赖度高，且多来自于中东国家。3月随着面临原油价格走高及运输受阻，国内PE油制生产企业将面临原料成本高企及短缺的挑战，相比之下，煤制生产企业成本优势凸显。

　　3月6日，随着布伦特涨到92.69美元/桶，油制成本涨至9150元/吨左右，而煤制成本依然处于6600元/吨左右。

　　2月份不同原料生产企业成本涨跌不一。其中石脑油制LLDPE膜料生产企业成本月均价走高274元/吨至7372元/吨，涨幅3.82%；国内煤制LLDPE膜料生产企业成2月均价走低10元/吨至6872元/吨，跌幅0.15%。不同生产企业路径成本具体来看：2026年2月WTI原油均价64.38美元/桶，较1月涨6.84%，同比去年跌9.59%；布伦特原油均价69.21美元/桶，较1月涨6.92%，同比去年跌7.66%。

　　国际原油方面，霍尔木兹海峡未来1—2周高风险，石油运输受阻，3月油价或升至120美元/吨，后续随4月后霍尔木兹海峡逐步恢复通航、伊拉克科威特等国减产产量恢复，油价逐步回落，但无论是海峡通航亦或是供应受损国复产都需时间恢复，4月油价仍有所支撑。

　　需求：3月开工全部提升

　　截止3月6日，PE下游开工全部提升。3月6日，农膜开工提升17个百分点至45%，包装开工提升18个百分点至57%，单丝提升9个百分点至40%，薄膜开工提升3个百分点至43%，中空开工提升10个百分点至40%，管材开工提升6个百分点至30%，目前下游各行业主流开工30%-57%。

　　农膜需求继续跟进，春耕刚需启动，加之西北招标地膜也陆续开始，地膜生产维持高位，但成本端持续走高下，市场交易谨慎。管材方面，本周工厂开工稳步回升，整体开工率维持在2-4成不等，企业多以交付前期订单为主，新单跟进相对有限。多数工厂原料库存处于中低位，随着原料消耗，刚需采购平稳释放。周初原料上涨阶段，下游工厂恐涨少量补库，高价下大单采购意愿偏弱，以消化前期原料及成品库存为主。随着原料价格涨至高位，下游观望情绪加重，管材工厂拿货积极性有所回落。

　　3月5日以后，受原料价格宽幅持续走高影响，工厂对高价原料采购谨慎抵触，多持仓观望。且因终端涨价传导受限，且订单跟进有限，3月9日部分工厂出现选择出售PE原材料情况。因此后续工厂订单及开工情况需进一步观望。

　　三、后市预测

　　据卓创资讯LLDPE成本毛利模型预测，国际原油达到100美元/桶，油制生产企业LLDPE膜料成本将达到9500元/吨以上；国际原油达到120元/吨，油制生产企业LLDPE膜料成本将达到11000元/吨以上；国际原油达到150元/吨，油制生产企业LLDPE膜料成本将达到13500元/吨以上。

　　3月油制PE生产企业或将面临一定因原油供应不足导致的困境，部分企业停车或降负荷生产，国内PE货源供应预期减少。多重因素带动下，3月国内PE各产品价格预计将宽幅波动，需随时关注国际局势及原油价格。如果霍尔木兹海峡恢复正常，PE价格存大幅回调风险；若继续封锁，国内PE油制生产企业将进一步降负荷或停工，国内PE价格也将继续创新高。

　　文|李雪菡