行情表现

品种基本面
　　3月6日不锈钢期货库存录得52013.00吨，较上一交易日减少102.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍-不锈钢：周内震荡，多空博弈
　　

　　【盘面回顾】沪镍主力合约收于137550元/吨，上涨0.59%。不锈钢主力合约收于14170元/吨，上涨0.04%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为143950元/吨，升水为6750元/吨。SMM电解镍为140500元/吨。进口镍均价调整至137000元/吨。电池级硫酸镍均价为32060元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6077.27元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1.2%。8-12%高镍生铁出厂价为1089元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为3.23%。纯镍上期所库存为60791吨，LME镍库存为287550吨。SMM不锈钢社会库存为1016400吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

　　【南华观点】镍不锈钢周内整体走势偏弱，重心较上周相比有所下移，周内印尼方面镍产业扰动频出，市场情绪带动一度大跌，随后向上温和修复。ESDM预计全年镍矿产量为2亿吨，但是该预计为基于往年排产的估算，对于产业链影响有限。而APNI拟于下半年提交RKAB补充修订的声明目前仍有较长的发酵周期，上半年实际配额仍处于偏紧状态。宏观层面降息预期延后或带来部分资金偏好调整。基本面上目前仍处于节后复苏阶段，旺季预期对下游需求有所支撑。镍矿方面处于需求复苏阶段，印尼以及菲律宾发运量季节性有所下滑。新能源方面价格企稳，现货流通有限，部分厂商已开始采购三月原料。镍铁方面报价基本持平，部分下游开始询价，上下游分歧逐渐收缩，目前尚无大单成交。不锈钢日内震荡，金三银四预期下上游报价始终坚挺，目前下游仍在陆续复产阶段，现阶段交易询价氛围逐渐回暖但是无大单成交，整体期货活跃强于现货盘，后续关注旺季消化走势。

　　【市场回顾】沪锡加权上一交易日报收在39.36万元每吨；成交40.71万手；持仓9.11万手。现货方面，SMM 1#锡价396950元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价窄幅震荡，夜盘延续走势。宏观上，伊朗局势持续发酵，周五非农爆冷为金属提供支撑。基本面上，供给端延续偏紧，不过更多聚焦在原料，在缅甸复产下有一定缓冲态势。需求端开始复工，库存目前水位较高，现货交投受锡价高企影响下，较为冷清，但是价格回调后又再次活跃。展望未来，库存高企下，价格受一定压制，关注开工后的去库速度以及伊朗局势的持续发酵。

　　【南华观点】关注下方ma60支撑

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅加权合约收于16781元/吨。现货端，1#铅锭均价为16600元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，沪铅窄幅震荡，夜盘延续走势，主因上方价格压力与累库预期。基本面上，当前维持供需双弱格局，2月精铅产量季节性下滑，不过三月预计回暖，现货市场维持贴水。展望未来，累库压力与成本支撑下，预计铅价维持震荡运行，注意下周交割周和再生铅交割实施可能有一定盘面负反馈。

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