烧碱：短期的主要矛盾来自节后的大幅累库，但现货方面看山东32碱价格出现止跌回升迹象。液氯价格略回升带动山东ECU利润边际回升，但总体看在烧碱价格未大幅回升之前，仍将延续亏损状态，整体检修损失量跟随上行，烧碱开工率被动下修。需求侧季节性偏弱，氧化铝过剩格局未改，利润低位对烧碱向上指引偏弱。短期看春季检修力度反馈出的去库流畅性，整体驱动不足。

　　PVC：一季度的驱动更多围绕“抢出口”展开，节后PVC库存同比高位，乌海电石价格下调形成成本的拖拽，利润修复下电石法、乙烯法开工同比高位，周度产量历史偏高位运行，节后出口新接单未能延续前期高位状态，节后去库的预期存疑，价格跟随下调，后期看PVC出口接单的回升力度，不及预期则价格偏弱运行。

　　观点：烧碱宽幅震荡，PVC等待驱动。SH2605合约参考2000-2250元/吨价格区间，V2605合约参考4500-5000元/吨价格区间。

　　本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

　　本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。

　　中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。

　　中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

　　本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。