生意社03月02日讯

　　春节假期后，动力煤市场氛围整体向好，价格呈现稳中小幅上涨格局，但下游需求释放节奏不一，市场呈现结构性分化特征。

　　一、需求端：

　　电力需求回升：随着工业企业陆续复工复产，全社会用电需求增加，带动电厂日耗煤量自假期低点持续回升。数据显示，截至2月26日，沿海六大电厂日耗已恢复至64.1万吨水平。

　　高库存抑制采购热情：尽管日耗回升，但当前电厂煤炭库存普遍处于充足水平，可用天数多在20天以上。高库存使得主力电厂的集中补库需求尚未大规模释放，对市场价格的拉动力度有限。

　　非电需求尚未启动：建材、水泥等非电行业需求恢复相对滞后，市场未出现明显启动信号。化工等用户仅维持零星按需采购，对市场的支撑作用较弱。

　　二、港口市场：

　　北方港口市场成为近期价格上涨的主要区域，走势明显强于产地。主要驱动因素包括：

　　成本与比价支撑：大型煤企3月年度长协价格(Q5500为682元/吨)小幅上调，提供了底部支撑。同时，近期进口煤价格上涨，削弱了其价格优势，使得内贸煤性价比显现。

　　供应端因素：北方港口库存水平显著低于去年同期，市场可流通资源结构性偏紧。加之主要企业外购价格上调，进一步提振了市场信心。

　　贸易商心态：在上述因素共同作用下，贸易商挺价惜售情绪增强，报价持续小幅上探。截至2月28日，CCI5500大卡煤种报价已达750元/吨，较春节前有明显上涨，与年度长协价的价差拉大至68元/吨，显示市场看涨预期较强。

　　三、产地市场：

　　产地市场受港口涨价情绪传导，看涨心态升温，但实际走势因区域供需差异而略有分化：

　　涨价区域：具有性价比优势的矿区出货顺畅，价格跟随港口市场小幅提涨。

　　回调区域：部分煤矿供应已恢复正常，但下游拉运节奏未能同步跟进，导致库存积累，报价出现小幅回调。

　　整体来看，主产区动力煤价格指数涨跌互现，调整幅度相对有限。

　　四、进口煤市场：

　　广州港作为进口煤主要接卸港，其外贸煤价格在节后普遍上涨，印尼及澳大利亚各热值煤种涨幅在20-30元/吨。进口煤价格的上涨，是近期提振内贸煤市场情绪和性价比的关键外部因素之一。

　　总结与展望

　　当前动力煤市场处于“强预期”与“弱现实”的博弈阶段。港口市场在低库存、进口煤比价支撑及看涨情绪推动下走势偏强，但下游电厂的高库存和缓慢的补库节奏，以及非电需求的疲软，制约了价格上行的高度和持续性。预计短期内市场将延续港口强于产地、市场煤强于长协煤的结构性行情，后续需重点关注非电行业需求启动情况以及电厂库存消耗速度。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。