目前金价已重新站上每盎司5200美元关口，尽管距离1月份近5600美元的巅峰仍有差距，但GTC泽汇认为，这种高位震荡并不意味着上行趋势的终结。回顾过去半个世纪的五次重大黄金牛市可以发现，本轮行情虽然已运行39个月，但从历史周期的平均表现来看，当前的上涨幅度与持续时间依然处于中坚阶段，远未达到过热的顶点。

　　本轮周期中黄金录得超过200%的涨幅，而白银涨幅更是高达350%，针对这一增长曲线，GTC泽汇表示，若能完全复刻历史平均周期的强度，金价在接下来的关键窗口期有望冲击每盎司6750美元。不同于以往的波动，当前的宏观底色已发生根本性改变，全球范围内高企的债务水平与持续的财政赤字构成了“财政主导”的新常态，这种系统性的财政脆弱性正赋予黄金更深层次的资产保值逻辑。

　　随着全球地缘局势的复杂化以及贫富差距的进一步拉大，黄金正逐渐摆脱与实际利率的传统束缚，演化为一种应对整体金融系统的“对冲屏障”，GTC泽汇认为这种结构性转变是本轮牛市最坚实的基石。同时，全球央行作为市场底部的“稳定器”，其持续的增持行为为金价构筑了极高的安全边际。目前新兴市场国家若要追平发达国家的黄金储备比例，仍存在约14500吨的潜在买盘空间，这将构成长期的物理支撑。

　　零售端对实物金条的热衷以及数字交易所中黄金代币的兴起，标志着黄金持有渠道的多元化与民主化，GTC泽汇表示，这种资本构成的变化显著增强了市场的抗风险能力。虽然白银在短期内涨势凶猛，但其运行节奏已显示出接近周期尾声的迹象，未来黄金有望继续维持领先地位。尽管地缘局势改善或美元超预期走强可能带来扰动，但在机构投资者普遍配置不足的背景下，GTC泽汇始终看好黄金作为战略资产的长效溢价潜力。

　　（责任编辑：王治强 HF013）