行情表现

日内消息
　　江苏市场甲醇价格偏弱下探
　　2月26日讯，期货偏弱下探，江苏太仓甲醇早盘市场基差偏强。早间开盘太仓现货及月下商谈2210-2220元/吨，基差-25~-30元/吨；3上基差商谈05-15~-24元/吨；3下商谈-3~+5元/吨。(隆众资讯)

品种基本面
　　2月25日甲醇港口库存录得144.67万吨，较上一交易日增加1.45万吨。

机构观点
　　南华期货：甲醇进入震荡
　　

　　【盘面动态】上一交易日甲醇05夜盘收于2147，下跌0.47%

　　【现货反馈】上一交易日远期部分单边出货利买盘为主，基差05-25

　　【南华观点】从供应端来看，短期地缘政治扰动持续，对进口预期形成反复冲击。受此影响，未来进口到港量存在明确的收缩预期。尤其是主产区伊朗的发运量出现显著下降，将直接导致国内港口的外围供应补充受限。在此背景下，港口库存累积压力有限，预计未来将逐步进入去库通道。从需求与国内供应节奏来看，前期节前需求疲软的因素已在价格中有所消化。随着春季检修临近，国内供应存在收缩预期。同时，华东地区华谊MTO装置的开车计划将进一步提振港口表需。基于上述供需边际变化，预计在05合约交割前，港口库存有望去化至70万吨左右的相对低位。从月差结构来看，59价差的驱动逻辑清晰。春检导致的供应减量、华谊MTO装置投产带来的需求增量，以及未来进口到港量持续偏少的预期，共同构成了59价差走阔的向上驱动。从估值角度而言，当前59价差处于历史偏低分位数水平（剔除疫情期间的特殊值），具备较高的安全边际与正套配置性价比。在供需驱动与低估值共振的背景下，59正套策略具备较好的风险收益比。需密切关注地缘局势的演变，其不确定性可能导致伊朗地区甲醇装置与国内MTO装置的开工节奏同步延迟回归，从而对供需平衡与价差驱动节奏形成扰动。

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