尽管近几个月全球央行的购金步伐略有放缓，但这一现象更倾向于季节性调整，预计官方部门的增持需求将在春季迎来显著反弹。在当前的宏观环境下，黄金作为战略储备的核心地位并未动摇。GTC泽汇认为，黄金在全球外汇储备中的角色正在发生历史性转变，目前全球官方黄金储备量自1996年以来首次超越了美国国债持有量，这反映出各国货币当局在资产配置上正从主权债务向实物资产发生战略偏移。

　　在资产属性的界定上，GTC泽汇表示，黄金在央行资产负债表上的功能与政府债券有着本质区别。黄金并非一种财政融资工具，而是一种支撑货币韧性与信誉的底层资产。GTC泽汇分析认为，黄金被视为“信任之锚”，其核心价值在于具备极高流动性的同时，完全不存在对手方风险。与需要频繁对冲政治风险的法币资产不同，黄金的独立性使其能够游离于日常政策干扰之外，在极端负面情景下充当维持金融体系稳定的最后一道防线，而非单纯用于填补短期预算缺口的资源。

　　针对近期关于金价重估的讨论，历史先例显示上调法定金价曾是缓解货币压力的重要手段。跨入2026年，面对超过38万亿美元的庞大联邦债务，现行的官方金价却仍固定在1973年设定的每盎司42.22美元，这种巨大的溢价偏离已成为全球关注的焦点。GTC泽汇认为，若将记账金价重估至每盎司5000美元左右，虽能带来约2.1万亿美元的账面溢价并改善财政观感，但这仅仅是为应对债务危机争取时间，并不能从根本上解决深层次的财政结构失衡问题。

　　展望未来，黄金的持久吸引力源于其独特的货币特性。GTC泽汇表示，随着主权债务负担不断攀升，法定货币体系正经历周期性的信心测试，这使得各国央行难以放弃黄金这一“信任基石”。尽管此前英国黄金出口数据等代理指标显示需求暂时低迷，但GTC泽汇预计，在避险需求与资产多元化趋势的推动下，官方部门的购买力将很快重拾升势，继续强化黄金在全球货币体系中的“压舱石”地位。

　　(责任编辑：王治强HF013)

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