行情表现

日内消息
　　1、上海金属网：锡价攀高为继 市况受限
　　沪锡攀高，现货跟盘小幅下调，消费市场仍未完全启动，而随着目前涨幅进一步扩张，锡市总体询盘采购意愿受限，仍有不少参与者观望，据悉出货暂不活跃，仅有个别散单交易。跟盘，小牌对3月800-升水1200元/吨左右，云字头对3月升水1200-升水1600元/吨附近，云锡对3月升水1600-升水2000元/吨左右。(SHMET)
　　2、期货午评：沪锡铂金属领涨 大宗商品普涨态势凸显
　　【行情速递】 截止午盘，大宗商品以上涨为主。涨幅方面，沪锡涨超6%，碳酸锂、铂涨超5%，钯涨超4%，沪银涨超3%。跌幅方面，集运欧线跌近3%，液化石油气跌超1%。

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【要闻汇总】 特朗普发表国情咨文演讲谈及移民、经济和犯罪问题 当地时间2月24日，美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲。特朗普在讲话中首先提及了边境安全、移民、经济和犯罪问题等议题。 据悉，有数十名民主党议员缺席特朗普的演讲。众议院民主党领袖杰弗里斯日前要求民主党议员要么以“沉默抗议”方式出席，要么参加其他活动。20多名议员此前表示24日晚会参加在华盛顿国家广场举行的一个名为“人民国情咨文”的集会。 特朗普此次演讲正值其关税和移民两大关键政策接连遭受挫折之际。美国最高法院20日公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，特朗普随后签署行政令终止部分关税措施。而在此之前，由于联邦移民执法人员在明尼苏达州暴力执法枪杀两名美国公民，国会民主和共和两党未能在国土安全部临时拨款问题上达成共识，国土安全部于14日开始陷入部分“停摆”。(央视新闻) 以军称向黎巴嫩“开枪示警” 以色列国防军24日说，以军当天在黎巴嫩南部向黎方“开枪示警”。以色列国防军发言人埃拉.瓦韦亚24日说，以军当天早些时候发现黎军士兵在黎南部“以军作战区域”附近设立一个“未经协调的”军事哨所。以军随后通过“联络渠道”向黎军“发出警告”，要求黎军“停止活动”，在“未获回应”后以军向其“开枪示警”。 2024年11月，以色列同黎巴嫩达成停火协议，但以色列拒绝从黎南部全面撤军，还以黎巴嫩真主党试图重建军事力量、违反停火协议为由，频频对黎巴嫩发动空袭。(新华社) 预计2月底油厂豆粕库存在75万吨左右 春节期间油厂停机放假，市场购销停滞，豆粕库存变化不大。节后油厂开机恢复较快，豆粕产出增加，但下游企业存在刚性补库需求，预计月底油厂豆粕库存小幅下降至75万吨左右。(国家粮油信息中心) 全球铜供需矛盾加剧多因素推动库存累积 最新行业综述指出，2026 年铜市场一方面受到 AI、大基建等强劲需求推动，另一方面库存水平持续上升至多年高位。供给方面，矿业扩张面临周期限制，旧库存与新生产节奏不匹配。市场预期未来价格仍将波动明显，供需矛盾或长期存在。(上海有色网) 昨日食糖进口成本及利润估算 2026年2月24日，ICE原糖主力合约收盘价为13.99美分/磅，人民币汇率为6.8812。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本3851元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为4886元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1599元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为564元/吨。(泛糖科技) 春节期间购销停滞油脂各品种商业库存较节前基本持平 春节期间国内油脂市场购销基本停滞，国内三大油脂商业库存较节前持平。据监测，截至2026年2月20日三大油脂商业库存194万吨，周环比持平，月环比下降6万吨，同比下降7万吨。监测显示，2月20日，国内豆油商业库存96万吨，周环比持平，月环比下降1万吨，同比上升4万吨；菜籽油24万吨，周环比持平，月环比下降1万吨，同比下降41万吨；棕榈油74万吨，周环比持平，月环比下降4万吨，同比上升30万吨。(国家粮油信息中心) 神木区域煤价暂稳运行 2月25日神木区域价格暂稳运行。假期结束，区域内部分煤矿逐步复产，供应稍有回升。现阶段下游需求释放有限，交易氛围冷清。(我的钢铁网) 【机构观点】 沪锡主连暴涨6 %！供应紧张与新能源需求双驱动

沪锡主连大涨的原因主要有以下几点：第一，全球锡矿供应紧张局势加剧。印尼作为全球主要锡出口国，近期因环保政策加码导致多个矿区停产，1月出口量同比下降32%。第二，新能源产业需求超预期增长。2025年第四季度光伏组件产量环比增长18%，带动锡焊料需求激增。第三，LME锡库存持续下降，目前已降至1525吨，为近三年最低水平。第四，缅甸佤邦地区局势动荡影响锡矿运输，该地区贡献全球约15%的锡矿供应。 中信期货指出，供需缺口可能持续扩大，预计2026年全球锡市将出现3.5万吨的供应缺口。南华期货分析认为，新能源和电子行业需求韧性较强，叠加库存处于历史低位，锡价仍有上行空间。国投安信期货建议关注240000元/吨的关键阻力位，若有效突破或将打开新的上涨空间。

　　铂主连涨超5%！

第一，南非主要铂矿突发罢工事件导致供应收紧。全球第三大铂金生产商Impala Platinum位于Rustenburg的矿区因劳资谈判破裂，2月24日起全面停工，该矿区年产量约占全球总供给的6%。第二，氢能源汽车催化剂需求激增。日本丰田公司2月23日宣布其新型燃料电池车量产计划提前6个月，单台车铂金用量达30克，较前代产品提升20%。第三，美联储降息预期强化。CME利率期货显示3月降息概率升至78%，实际利率下行推动贵金属集体走强。 中信期货指出，当前铂金库存处于历史低位，LME注册仓单仅42万盎司，不足全球两周消费量。南华期货认为，若南非罢工持续超过两周，可能引发投机性买盘，目标价位上看1100美元/盎司。国投安信则提示需关注2月28日发布的美国核心PCE数据，若通胀超预期可能削弱贵金属上涨动能。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月25日上海1#锡锭现货价格报价401500.00元/吨，相较于期货主力价格（416160.00元/吨）贴水14660.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：锡：收复跌幅
　　

　　【市场回顾】沪锡加权上一交易日报收在38.53万元每吨；成交14.01万手；持仓8.16万手。现货方面，SMM 1#锡价387350元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价整体偏强震荡，夜盘延续走势，主因春节假期内外盘走势高位震荡并收复节前跌幅。基本面上，供给端延续偏紧，而需求端暂未复工。当前价格处于历史高位，下方受供给端与宏观支撑，上方受未来需求端高价负反馈压制。展望未来，预计维持高位震荡，关注印尼审批进度与缅甸实际复产进度。

　　【南华观点】高位震荡

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