【现货】据Mysteel，截至2月24日，无锡宏旺304冷轧价格14250元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比持平；基差335元/吨，日环比下跌125元/吨。

　　【原料】镍矿底部支撑强，部分大k岛印尼镍矿升水拉涨至32-35美元/湿吨，菲律宾发往印尼的Ni：1.4%的CIF价格拉涨至63美元/湿吨。假期结束镍铁交投逐步恢复，目前部分供方高镍生铁报价上涨至1100元/镍（舱底含税）附近，市场报价有抬升趋势，铬铁价格仍较坚挺。

　　【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨，月环比增加16.55万吨，增幅5.08%，同比增加24.83%；300系179.57万吨，月环比增加4.85万吨，增幅2.78%，同比增加20.76%。2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49%；其中300系131.59万吨，月环比减少26.72%，同比减少17.14%。近期钢厂加大减产力度，部分钢厂停产检修。

　　【库存】社会库存累积，仓单近期也有增加。截至2月13日，无锡和佛山300系社会库存47.03万吨，周环比增加1.17万吨。2月24日上期所不锈钢期货库存60810吨，周环比增加7287吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面维持偏强震荡，主要仍受宏观和原料的带动，交易逻辑变化不大。宏观方面，美国总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效，后续关注关税预期变动。此前印尼能矿部发布26年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨，叠加印尼某大型矿山配额缩减超7成，印尼镍矿升水继续拉涨，原料坚挺。假期结束高镍生铁交投逐步恢复，价格整体稳中偏强，部分供方高镍生铁报价上涨至1100元/镍（舱底含税）附近，市场报价有抬升趋势。近期钢厂有部分停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨。需求提振不足，传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。社会库存消化不足小幅累积，仓单近期增加。总体上，假期宏观防线释放，钢厂减产供应缩量预期，淡季需求提振和库存消化仍不足，不锈钢供需缓慢修复，成本和需求持续博弈。短期预计震荡调增，主力参考13800-14500，后续仍关注宏观变化及钢厂动态。

　　【操作建议】主力参考13800-14500

　　【短期观点】区间震荡

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