生意社02月24日讯

　　春节开工首日，郑棉迎来强势开门红，主力合约大幅上行，收盘价报15285元/吨，日内上涨3.8%。春节期间美棉价格走强带动市场情绪，叠加宏观与产业双重利好共振，国内棉价迎来节后强势开局。

　　一、宏观驱动：关税政策边际改善，利好纺织出口

　　美国原“对等关税”被裁定无效后，特朗普政府重新发布加征10%关税的行政令，并于2月22日宣布上调至15%，2月24日正式生效。从实际税负看，旧关税取消、新关税落地形成一减一增，美国对华综合关税水平有所下降，边际利好中国纺织服装出口，提振棉花远期需求预期。

　　二、基本面核心：USDA报告利多，全球棉花供需转向收紧

　　USDA 2026农业展望论坛给出明确利多信号：

　　全球产量：2026/27年度预计2526万吨，同比降3.2%，中国、巴西、美国均下修；

　　全球消费：同比增1.2%，呈现产减需增格局；

　　全球期末库存：同比去化5.2%，供需缺口扩大，支撑棉价中枢上移。

　　关键国别数据

　　中国：产量697万吨(-8.6%)，消费856万吨(+0.8%)，期末库存784万吨(-1.0%)；

　　美国：产量296万吨(-2.3%)，消费基本持平，期末库存91万吨(-4.5%)。

　　当前内外差价的压制始终是横在棉花涨势上方的无形压力，当下郑棉已经涨超节内美棉涨幅，对于郑棉上方空间仍存压制，后续密切关注“金三银四”的传统旺季是否有持续订单支撑，市场短期预计将偏强震荡运行，但冲高后波动加剧，重点跟踪3月订单与开工数据。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。