本文首发日期丨2026 / 2 / 23

　　导语

　　尽管受到春节假期的影响，2月份沥青刚性需求逐步降至年内低点。但由于2月中上旬原油市场受地缘局势扰动，油价整体维持偏高位置震荡，沥青成本端支撑稳固。叠加2月份沥青装置开工负荷率下滑，部分地区沥青现货流通量趋紧，中上旬沥青现货价格整体走势偏强。短期来看，春节期间由于终端需求停滞，沥青现货市场整体维持淡稳行情。但节后随着气温回暖，市场需求或逐步复苏，2月下旬沥青现货价格预计将出现上涨。

　　底部支撑稳固 2月中上旬沥青现货价格明显上涨

　　2026年2月中上旬沥青现货价格整体维持偏强走势。截至春节前，2月中上旬沥青现货均价涨至3434.65元/吨，较1月同期沥青现货均价上涨了137.71元/吨，涨幅为4.18%；与1月份整体沥青现货均价相比较上了109.6元/吨，涨幅为3.3%。其中2月上旬最高价为3444.71元/吨，出现在2月13日，最低价在3424.71元/吨，出现2月2日。从波动幅度来看，2月中上旬国内市场沥青价格波动幅度为20元/吨，整体波动幅度趋窄。综合来看，虽然沥青需求端偏弱持续施压，但因为成本端支撑稳固叠加局部地区沥青现货资源供应偏紧，与2025年同期波动幅度相比较，2026年2月中上旬沥青现货价格出现明显上涨。

　　地缘局势持续扰动 原油价格整体维持偏强走势

　　从成本端来看，2月中上旬原油价格整体维持在近期偏高位置波动。首先，美国与中东某国关系持续紧张，和谈面临较大阻力，地缘溢价一直存在。其次，2月初受到美国极寒天气的扰动，美国原油产量出现降低，原油库存去库明显，叠加沙特带领的欧佩克+组织中八个产油国继续暂停增产，基本面有所改善。尽管中旬随着极寒天气结束，油田陆续恢复，供应端明显增加，但本月前期基本面的支撑叠加地缘持续扰动使得油价始终维持偏高位置波动。截至节前，2月中上旬美原油均价63.68美元/桶，较1月同期涨10.03%；布伦特原油均价68.16美元/桶，较1月同期涨10.35%。2月中上旬原油价格出现明显上涨，炼油总收入涨幅不及原料成本涨幅明显，导致沥青生产效益出现不同程度的收窄，成本端对沥青现货价格支撑明显走强。因此，尽管春节期间沥青刚性需求基本停滞，但由于成本端底部支撑稳固，沥青现货价格表现仍然较为平稳。

　　沥青装置开工负荷率下滑 2月份沥青计划排产降至低点

　　从供应端来看，受春节假期影响，2月中上旬沥青装置开工负荷率整体维持在偏低位置波动。截至2月中旬，沥青装置平均开工负荷率为27.83%，较1月份沥青装置平均开工负荷率下跌2.83个百分点，沥青装置开工负荷率明显下跌，预计2月份沥青产量降至180-185万吨。此外，虽然2月份除南方地区部分项目仍有收尾工作以外，其他大部分地区道路市场需求基本结束，防水企业也陆续停工放假，沥青刚性需求转弱，但因为部分区域的贸易商及下游仍存在接货入库的需求，炼厂整体库存压力偏低，供应端对沥青现货价格存在利好支撑。

　　春节假期期间，由于沥青终端需求基本停滞，沥青现货市场基本维持淡稳行情。2月下旬来看，随着春节假期结束，各地气温回升，沥青刚性需求或将逐步复苏，需求端有所改善。加之多数前期停产的沥青炼厂暂未有明确复产沥青的计划，节后沥青装置开工负荷率预计以缓慢恢复为主，供需面或将出现阶段性趋紧，支撑2月下旬沥青现货价格走高。