编辑|金冥羽 陈星 杜波 校对|许绍航

　　近日，印尼能源与矿产资源部宣布，将2026年镍矿RKAB开采配额锁定在2.6亿吨左右，较2025年的3.79亿吨骤降约30%，叠加印尼韦达湾镍矿配额缩减超7成的消息，迅速引发全球镍价大涨。

　　面对供应链变局，不同业务结构的国内镍企应对态势呈现分化。有冶炼端企业如盛屯矿业（SH600711，股价16.98元，市值524.79亿元）凭借库存缓冲行情变动，并认为短期内镍价会出现宽幅震荡，而长期会形成对镍价的支撑。

　　镍价大涨

　　公开数据显示，近期镍价受印尼政策催化呈现剧烈波动，内外盘价格同步走强。

　　2月11日，沪镍主力2603合约以13.34万元/吨开盘，午后突然放量拉升，盘中一度突破14万元/吨，最终收于13.94万元/吨，单日涨幅4.02%；2月12日，沪镍主连（NI888）期货报收13.96万元/吨，涨幅为1.79%。

　　伦镍方面，2月11日，LME伦镍日内涨超3%，报18015美元/吨，当前注册仓单275574吨，注销仓单10176吨，增加384吨，镍库存285750吨，与上一日持平；LME期镍收涨390美元，报17880美元/吨。

　　现货市场方面，据SMM数据，2月9日，电解镍现货价格为139450元/吨，周下跌0.53%，进口镍升水仍维持在-50元/吨的贴水状态，金川镍升水环比回升750元至9500元/吨。到了2月11日金川集团上海市场镍销售价格上涨3900元/吨至14.67万元/吨，进口镍价格截至2月9日环比下跌1250元/吨至13.46万元/吨。

　　图片来源：紫金天风期货

　　紫金天风期货2月10日分析指出，整体来看，镍价近期呈现震荡盘整格局，基本面延续强预期与弱现实之间的博弈。尽管市场预计印尼镍供应可能因配额缩减而显著收缩，但此前镍价上涨带动短期供应有所增加，国内库存持续累积。后续来看，镍基本面不改修复预期，原料端矿价大幅上行，而雨季扰动及MOMS系统（印尼政府监测系统）审核延期仍对供给形成制约，镍矿升水存在进一步走高可能，镍产业链成本支撑较强，预计将对价格形成底部韧性。

　　不仅如此，国内镍企近期股价也大幅上涨。截至2月12日，格林美（SZ002340，股价9.64元，市值491.96亿元）近2日股价累计上涨11.57%，盛屯矿业近2日股价累计上涨10.33%，伟明环保（SH603568，股价27.79元，市值475.24亿元）近2日股价累计上涨6.15%。

　　值得注意的是，2月12日，格林美回应称，公司在印尼的主要镍矿供应商为Merdeka（默迪卡）和Hengjaya（恒嘉亚），且公司已与其签署了长单保供协议，能够充分保障公司印尼镍资源项目的生产需求。

　　有公司称直接影响较小

　　2月12日，盛屯矿业相关工作人员在电话中对《每日经济新闻》记者介绍，公司在印尼核心产能集中在冶炼端，印尼友山项目拥有3.4万吨高冰镍产能，国内还有8000吨综合镍产能。公司主要涉及冶炼端，因此受配额调整直接影响较小。

　　该工作人员还表示，公司以锁定利润为核心经营原则，有相应的库存储备，当前冶炼端产品线保持满产状态，印尼湿法镍冶炼项目产能持续释放。从最新的镍价反馈来看，下游硫酸镍、前驱体等生产企业出于库存管理的考量，采购政策保持谨慎，因此短期镍价会呈现宽幅震荡，但长期将形成价格支撑。

　　日前，伟明环保在接受调研者提问时表示，公司印尼嘉曼项目目前年产2万金吨富氧侧吹生产线已投产，产能逐步爬坡，另外年产2万金吨产线计划尽快投入试运行；伟明盛青公司目前一期年产2.5万吨电解镍产线实现稳定生产，新增年产2.5万吨产线优化调试中；三元前驱体首期2.5万吨产线已经产出合格试验产品，另外2.5万吨产线在调试中。

　　2月12日，伟明环保工作人员对记者表示，公司在印尼只有2条高冰镍生产线，总产能仅有2万吨/年，而原材料镍矿方面都是由当地园区供应，并未拿到当地的开矿配额，所以镍矿配额缩减政策对公司影响不大，而公司镍产品的定价则按照期货价格开展。

　　据悉，伟明环保前期还规划了年产9万金吨镍中间品项目，具体实施会考虑绑定矿源供应，尽量靠近矿区投建项目，并有意愿与当地矿企建立合作关系。对此，上述工作人员称，公司正在寻求矿端的合作，具体规划要等找到合作方后再确定。

　　据Mysteel调研，吉恩镍业年产6万吨硫酸镍项目于2025年12月31日正式投产。项目分两期建设，一期3万吨/年硫酸镍项目以高冰镍为原料，二期3万吨/年以氢氧化镍钴为原料，总规模为年产6万吨硫酸镍、3658吨硫酸钴、3600吨硫酸锰、7900吨硫酸铜、480吨电铜。

　　2月12日，记者以投资者身份致电吉恩镍业，公司工作人员介绍称，吉恩镍业主营镍系列产品如镍盐、电解液等，公司产品定价基本参照伦镍期货及下游供需状况调整，此轮政策调整对公司定价及竞争力有利好影响。“镍作为伦交所交易品种，期货、现货价格均波动较大，常有大涨大跌，过去有‘妖镍’之称。”

　　值得注意的是，此轮政策并未止于配额数字本身。国泰君安期货2月12日披露，印尼政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，特别针对镍生铁、MHP（混合氢氧化物沉淀物）、高冰镍及铁镍等“受限制产品”。这意味着，即便镍企短期内成功寻得矿源合作方，新建冶炼项目的审批门槛已实质性抬升。