如果要持仓过节最好有期权保护。 美国宏观：美国 1 月季调后非农就业人口增加 13 万人，大幅高于市场预期中值 7 万人，创 2025 年 4 月以来最大增幅。美国 1 月失业率 4.3%，创 2025 年 8月以来新低，预期 4.40%，前值 4.40%。美国 1 月平均每小时工资年率 3.7%，预期 3.6%，前值 3.80%。美国 1 月平均每小时工资月率 0.4%，预期 0.30%，前值由0.30%修正为 0.1%。经季节调整后，截至 2025 年 3 月的 12 个月期间非农就业总人数向下修正 89.8 万人，未经季节调整为向下修正 86.2 万人。

　　美联储观点：①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。美联储观察：美联储到 3 月降息 25 个基点的概率为 5.9%，维持利率不变的概率为 94.1%。美联储到 4 月累计降息 25 个基点的概率 20.5%，维持利率不变的概率为 78.5%，累计降息 50 个基点的概率为 1%。到 6 月累计降息 25 个基点的概率为 48.1%。美国公布了 1 月非农数据，1 月数据本身表现靓丽，新增就业人口远超预期，失业率进一步下降，显示出美国劳动力市场仍然具有韧性。因此数据公布后美元指数和国债收益率走高，金银承压。但与此同时，劳工部对 2025 年全年的非农就业人数数据进行了大幅度的下修，抹去了绝大部分 25 年的新增就业人数。市场在超预期的 1 月数据与大幅下修的 2025 年新增就业岗位以及数据的可信度之间进行博弈，最终金银呈现高位宽幅震荡的走势。

　　总的来看，这份数据公布后，市场推迟了对今年降息的预期，美联储官员的措辞总体偏鹰。美国国会预算办公室(CBO)预测，2026财年美国预算赤字将小幅增长至1.853万亿美元，这表明在经济增长低迷的背景下，特朗普总统的经济政策总体上正在恶化该国的财政状况。地缘方面，美国和伊朗6日在阿曼举行间接谈判，尽管双方事后均释放出继续谈判的信号，但警报并未解除，后续仍需关注美伊局势变化。美国劳工部周四公布，截至2月7日当周，经季节性调整后初请失业金人数下降5,000人，至22.7万人。调查的经济学家此前预计当周初请人数为22.2万人。

　　劳动力市场韧性增强，巩固了美联储对经济的信心，使政策制定者能够维持高利率以确保通胀持续回落。投资者目前正等待将于周五公布的美国通胀数据，以获取更多有关美联储货币政策路径的线索。

　　美国1月非农远强于预期，让美联储降息的迫切性大幅下降，预计降息暂停期将更长。地缘政治成了近期贵金属的主要支撑因素，但地缘政治的反复性导致贵金属短期波动的不确定性较大。尤其是春节期间地缘政治方面的因素很难预测，再加上春节期间公布的各种数据可能影响贵金属大幅波动，所以春节前空仓过节比较安全，如果要持仓也一定要轻仓，而且最好有期权保护。(银河期货)