硅铁：预计SF2605合约短期将区间震荡，节前难有趋势性行情。节后需重点关注钢厂复工节奏、库存去化速度及原料成本变化。

　　沪镍：印尼镍矿配额下降政策预期预计将在短期内持续支撑镍价。节后需密切关注印尼镍矿出口政策实施情况及下游需求变化。

　　棕榈油：P2605合约预计震荡偏弱，当前市场处于“高库存、弱需求、低波动”格局，缺乏趋势性驱动，价格延续震荡偏弱运行。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【硅铁】【沪镍】【棕榈油】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　节前交易信号明显

　　市场资金流出加强

　　咨询证号 | Z0017815

　　2月12日进入到传统长假之前的“取款”出金日，商品期货市场大面积表现为减仓出金，少数品种仓量有所上涨。

　　美国劳工部11日发布数据称，美国2026年1月新增非农就业13万人，远高于市场预期的7万人，失业率为4.3%，环比下降0.1个百分点。

　　这一强劲数据表明美国劳动力市场依然紧张，可能影响美联储货币政策走向。

　　受强劲非农数据和美联储官员鹰派言论影响，市场对美联储降息预期进一步延后。

　　现阶段交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月。

　　重点品种方面，碳酸锂继续保持较高的交易热度，上涨3.66%，收盘价仍然接近于150,000元/吨。

　　尿素近期厂库库存消化较为顺畅，结合近期煤炭现货部分提价形成成本支撑，今日上涨2.79%继续保持反弹。

　　当前春冬交替阶段，气温回暖相对较早，随着气温回升生鲜豆制品保质期缩短，国产大豆挺价情绪相对较强，黄大豆一号今日上涨2.49%。

　　后市展望方面，美国非农数据大幅超出预期，显示美国经济仍具韧性，增强了美联储维持高利率的理由，但较强的经济基本面，亦会维持有色金属需求保持韧性。

　　中国1月CPI同比涨幅回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4%，反映国内需求仍偏弱，但工业领域价格有所企稳。

　　后市“再平衡”“再通胀”话题仍然是内需商品的重要话题。考虑到过节期间海外市场波动的不确定性，风控重要性再次加强，需要做充分准备和应对。

　　2月12日席位动向

　　徽商席位减多玻璃

　　东财席位减多鸡蛋

　　乾坤席位减空菜粕

　　中信、国泰席位加多豆粕2605

　　东证、华泰、广发席位加多棕榈油2605

　　国君、光大席位减多沪银2604

　　硅铁

　　报告日期 | 2026年2月12日

　　2026年2月12日，硅铁期货主力合约SF2605开盘5,574元/吨，日内最高触及5,588元/吨，最低下探5,496元/吨，收盘5,500元/吨，较前一交易日下跌1.47%。

　　结算价5,542元/吨，成交量13.07万手，成交额36.22亿元，市场交投活跃度维持但节前避险情绪主导价格走弱。

　　当日全国硅铁现货市场延续节前清淡格局。

　　由于物流停运、下游钢厂及贸易商陆续放假，市场成交基本停滞，仅零星企业有少量刚需拿货，整体呈现“有价无市”特征。

　　南方硅锰产区面临电价上浮压力，贵州、广西、湖南地区电价有近0.1元/千瓦时的上浮。

　　预计春节期间南方硅锰产量将进一步减少，广西地区仅存3家硅锰生产企业，6014#硅锰已全线停产。

　　主力合约SF2605收盘价运行于5日均线下方，布林带中轨构成短期压力。

　　MACD绿柱扩大，DIFF与DEA在零轴下方形成死叉，RSI指标回落至42，显示空头动能占优但未加速释放。

　　价格在5,496-5,588元/吨区间窄幅震荡，缺乏方向性突破动能，节前资金交投谨慎。

　　当前硅铁市场处于春节前典型淡季，供需双弱格局显著。

　　供应端维持稳定但成本支撑有限，需求端因下游停工全面收缩，库存虽小幅去化但绝对水平仍处中位。

　　预计SF2605合约短期将区间震荡，节前难有趋势性行情。节后需重点关注钢厂复工节奏、库存去化速度及原料成本变化。

　　沪镍

　　报告日期 | 2026年2月12日

　　咨询证号 | Z0017815

　　2026年2月12日，上海期货交易所镍期货主力合约（NI.SHF）呈现震荡上行走势。

　　当日开盘价为13.996万元/吨，最高价达到14.146万元/吨，最低价下探至13.912万元/吨，最终收盘价为13.961万元/吨，较前一交易日上涨1.79%。

　　近一周镍期货价格呈现震荡上行趋势，从2月6日的13.184万元/吨上涨至2月12日的13.961万元/吨，累计涨幅约5.9%。

　　2026年2月12日，国内现货市场镍价格表现如下：

　　中国进口镍(1#)价格为20,372.058美元/吨；

　　中国镍板(1#)平均价为145,380元/吨（14.538万元/吨）；

　　对比期货收盘价13.961万元/吨，现货市场镍板价格14.538万元/吨高于期货价格，呈现现货升水状态。

　　3.1 政策与供应面

　　印尼2026年镍矿配额或下降，计划将钴独立计价征税，这一政策预计将对全球镍供应产生显著影响。

　　印尼镍矿配额落地可能成为推动近期镍价上涨的主要驱动力。

　　3.2 需求面

　　2月12日硫酸镍(电池级)价格报31,500元/吨，较上一交易日持平，但近二十个交易日累计下跌4.83%，显示新能源电池领域对镍的需求仍面临一定压力。

　　供应端扰动，印尼镍矿配额下降政策预期成为驱动镍价上涨的核心因素，预计将在短期内持续支撑镍价。

　　然而，电池级硫酸镍价格的持续下跌显示下游需求仍存在不确定性，可能限制镍价上涨空间。

　　节后需密切关注印尼镍矿出口政策实施情况及下游需求变化。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2026年2月12日

　　棕榈油期货主力合约P2605收盘价8,782元/吨，日跌1.50%（-134元/吨），结算价8,854元/吨，最高价8,932元/吨，最低价8,782元/吨。

　　成交量328,615手，持仓量400,972手。

　　图1：棕榈油主力合约分时图

　　数据来源：wh6，国金期货研究所

　　P2605合约基差小幅扩大，期货仍小幅贴水现货，基差结构呈现“近月贴水、远月升水”特征。

　　国际供需数据支撑有限：马来西亚1月毛棕榈油产量157.75万吨，环比下降13.78%；出口148.43万吨，环比增长11.44%；期末库存281.55万吨，环比下降7.72%，虽低于市场预期，但绝对值仍处历史高位，对国内盘面提振作用减弱。

　　国际价格传导有限：尽管国际棕榈油价格受马来西亚库存数据支撑，但国内现货价格受高库存压制，内外联动性减弱。

　　P2605合约预计震荡偏弱，当前市场处于“高库存、弱需求、低波动”格局，缺乏趋势性驱动，价格延续震荡偏弱运行。

　　上行驱动：3月下游复工带动食用及工业需求回升、库存去化加速、进口船期减少。

　　下行压力：高库存持续、终端消费疲软。