【期现】

　　截至2月11日收盘，焦煤期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约+4.5(+0.40%)至1123.5，焦煤远月2609合约+7.0(+0.59%)至1203.5，5-9价差走弱至-80.0。S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单1220元/吨，环比+0.0元/吨，基差+96.5元/吨；S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驿仓单1167/吨(对标)，环比+2.0元/吨，蒙5仓单基差+43.5元/吨。

　　【供给】

　　截至2月5日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率88.29%，环比+0.99%，原煤产量891.78万吨/周，周环比+9.98万吨/周，原煤库存188.10万吨，周环比+0.24万吨，精煤产量453.65万吨/周，周环比+7.09万吨/周，精煤库存129.59万吨，周环比+7.38万吨。

　　截至2月11日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率81.4%，周环比-5.3%，原煤日产180.8万吨/日，周环比-11.8万吨/日，原煤库存539.4万吨，周环比-7.5万吨，精煤日产74.3吨/日，周环比-1.2万吨/日，精煤库存261.2万吨，周环比-3.4万吨。

　　【需求】

　　截至2月5日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.1万吨/日，周环比+0.3万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比+0.2万吨/日，总产量为110.4万吨/日，周环比+0.5万吨/日。

　　截至2月5日，日均铁水产量228.58万吨/日，环比+0.60万吨/日；高炉开工率79.53%，环比+0.53%；高炉炼铁产能利用率85.69%，环比+0.22%；钢厂盈利率39.39%，环比0.00%。

　　【库存】

　　截至2月5日，焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸)周环比+67.1至4385.1万吨。其中，523家矿山库存环比-4.4至542.6万吨，314家洗煤厂环比+30.7至542.7万吨，全样本焦化厂环比+67.6至1302.4万吨，247家钢厂环比+9.8至824.2万吨；沿海16港库存环比-20.6至696.9万吨；三大口岸库存-16.1至476.3万吨。

　　【观点】

　　昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍价格下跌居多，蒙煤报价跟随期货波动，近日流拍率回落，冬储补库基本结束，动力煤市场近期开始企稳。供应端，进入临近春节，煤矿陆续放假，日产逐步回落；进口煤方面，口岸库存历史高位，蒙煤报价反弹回落，元旦后通关快速回升至偏高水平。需求端，钢厂铁水产量保持低位，焦化利润修复，开工略增，春节前下游补库需求增长有限。库存端，随着下游补库推进，洗煤厂、焦企、钢厂均累库，煤矿、港口、口岸去库，整体库存中位略增。策略方面，春节前现货补库基本结束，部分煤矿停产放假，进入供需双弱阶段，海外市场扰动逐步消化，临近春节，单边区间震荡看待，观望为宜，区间参考1050-1250。

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