观点：节前成交清淡，铜价延续震荡

　　从宏观层面来看，美联储新任提名主席落地，事件预期落地，后续关注降息节奏变化，当前美国通胀数据暂未超预期，失业率回落，美国自身经济韧性仍存。产业端来看虽然远期的供需预期转折暂难证伪，但弱现实特征继续强化，全球库存进一步增加至100万吨。中国进入淡季消费，出口窗口打开后，国内累库略有放缓，海外一端由于LME可交割库存不足，升水快速飙升后回落，也迎来阶段性交仓，C-L价差不再具备出口美国优势，美国与非美地区现货价格基本持平，目前现货价格伦铜高于美铜，仍需重点关注COMEX铜期限结构与C-L价差变化。

　　从盘面变化来看，铜价持仓短期内大涨大跌，从70万手水平快速跌回60万手，资金撤出将逐渐给铜市场降温，节前高波动率状态将逐级回落，短期关注美国关键矿产会议情况，总体来看基本面金属大多进入震荡调整节奏，短期波动率回落空间或比价格更大，节前减仓为主，关注宏观地缘变化。

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