花旗集团认为，现在还不是做空英镑的时机，该行将目标锁定在第二季度——届时政治风险上升与降息周期将形成“双重打击”，令英镑承压。花旗策略师丹尼尔.托邦表示，政治风险与降息预期本就是看空英镑的核心逻辑。尽管过去一周市场已“零星感受到这两大风险”，但他预计大规模押注英镑下跌的时机将在5月初地方选举前夕到来。他表示：“4月和5月，这些主题将汇聚在一起，英镑可能会出现更大的反应。这正是我们希望参与的时点。现在就认真布局这些情境，感觉还为时过早。”

　　在英镑此前因英国首相斯塔默的核心团队高层辞职而遭受打击后，本周英镑兑美元汇率有所反弹，兑欧元也收复部分失地。由于英镑今年以来的涨幅很大程度上源于美元走弱，许多策略师认为，欧元兑英镑汇率是表达英国风险的最佳方式。

　　丹尼尔.托邦预计，到6月底英镑将跌至1欧元兑88便士，并在9月底进一步下滑至1欧元兑90便士，而目前约为1欧元兑87便士。这一预测比媒体调查中策略师对6月底中值预测的1欧元兑88便士更为看空。

　　期权市场显示，自3月起欧元兑英镑的卖盘将增加，市场预计英国央行届时将实施降息。丹尼尔.托邦预计，英国央行下一次降息将在4月，随后在7月和11月还将有进一步政策行动，幅度高于当前市场定价。不过到那时，选举带来的影响将已明朗。

　　过去一年中，市场对任何关于斯塔默或英国财政大臣里夫斯未来去向的猜测都异常敏感，其前提假设是任何继任者对英国财政规则的坚守程度都可能降低。荷兰国际集团外汇策略主管克里斯.特纳表示：“首相和财政大臣同时面临变动的前景，仍是今年英镑面临的核心威胁之一。本月晚些时候的补选以及5月的地方选举意味着，未来几个月英国政坛将异常喧嚣。”