美东时间2月8日，针对美联储缩表议题，美国财长贝森特表态称，即便凯文沃什出任美联储主席，美联储也不会急于缩减资产负债表规模，预计需要长达一年时间敲定相关决策，沃什将保持美联储决策的独立性。

　　贝森特指出，资产负债表的调整事宜将由美联储自主决定。若美联储转向“充足准备金”政策，就需要维持较大规模的资产负债表，不会快速推进相关动作，需静观其变后再制定方案。

　　北京时间1月30日，特朗普宣布提名前美联储理事凯文沃什为下一任美联储主席，标志着美联储货币政策方向的重大调整，旨在平衡美联储独立性与行政压力。尽管这一提名还需获得美国参议院的批准，但提名一经公布，就在全球金融市场掀起了波澜。

　　在货币政策上，凯文沃什的政策属于鹰派中的“温和派”，他主张大幅缩减资产负债表规模，为降低联邦基金利率创造空间。其主张既呼应特朗普的降息诉求，又试图解决长期通胀隐患。他的脱颖而出，引发全球金融市场明显波动，反映出投资者对美联储政策不确定性的担忧。

　　具体而言，与现任美联储主席鲍威尔灵活地依赖就业及通胀数据进行预期管理、风险管理有所不同，沃什的政策主张是以“实用的货币主义”为核心，主张通过缩减美联储资产负债表(缩表)来压制通胀预期，为降息创造空间。他认为通胀的根源不在于劳动力市场过热，而在于财政赤字扩张叠加美联储量化宽松(QE)的货币超发。

　　然而，市场认为，沃什持有的“缩表降息”政策，看似大胆，却暗含诸多不确定性。如果美联储强行缩减准备金，可能会在毫无预警的情况下将市场推向需求曲线的“陡峭部分”，导致隔夜融资利率飙升，引发去杠杆化恐慌，最终迫使美联储像2020年3月那样重新入场救市。这将与缩表的初衷背道而驰。

　　显然，尽管沃什曾批判“大水漫灌”，但现实博弈下，金融稳定与利率压力成最大问题。专家警告，缩表推高长期利率，将直接冲击降息目标。

　　三井住友金融集团资本市场公司的美国利率策略师乔阿贝特表示，沃什“或许希望美联储缩小资产负债表规模，降低在金融市场的参与度”，但“实际缩减资产负债表这件事，从一开始就不具备可行性，银行业需要当前规模的准备金”。

　　花旗策略师认为，被提名为美联储主席的凯文沃什很可能会以循序渐进的方式缩减央行规模约6.6万亿美元的资产负债表，以避免重燃货币市场紧张情绪。策略师指出，沃什或优先争取委员会对降息的共识，同时在资产负债表管理上循序推进。

　　在花旗看来，重启量化紧缩(QT)的门槛“非常高”，政策制定者显然更倾向于避免重演2025年10月的紧张局面，而选择更温和的资产负债表管理路径。不过，花旗指出，在沃什主导下，美联储仍有多种“降杠杆”选项。其中阻力最小的路径，是通过将到期的长期国债滚动配置到短期债务，降低持仓的加权平均期限。