行情表现

日内消息
　　中银期货：合成橡胶反弹空间则受供应端压制
　　春节临近，天然橡胶供需均面临季节性边际下降，期价跟随商品期货市场资金面波动。供应方面，国内产区停割，海外泰国北部逐渐减产，泰国南部则处于2025~2026年度割胶季旺产，但低产期即将来临，原料价格中性偏强。需求则是春节临近，国内下游轮胎厂陆续放假。据卓创资讯，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.94%，较上周走低1.47个百分点，较去年同期走高40.93个百分点(因农历春节错位，下同)；监测本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.42%，较上周走低1.93个百分点，较去年同期走高44.41个百分点。顺丁橡胶行业加工利润转负后，经历两周开工下调后本周开工企稳回升；原料端因盈利改善，国产量抬升。BR下方受成本端支撑，但反弹空间则受供应端压制。(中银期货)

机构观点
　　广州期货：基本面无明显短板 天然橡胶下方空间有限
　　

　　当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量，海外供应进入季节性缩量阶段，船货到港较前期减少，青岛仓库入库量开始下滑。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑，全钢胎出货表现平淡，拖拽产能利用率微跌。

　　2.2华东部分主港地区MEG港口库存约89.7万吨附近，环比上期增加3.9万吨。本周主港计划到货数量约为12.3万吨，到港环比小幅减少2.5万吨。截至2月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上期+1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上期-5.02%）。近期有几套装置重启，整体开工有所回升。连云港一套90万吨/年的乙二醇装置计划于2月中前后停车转产，重启时间待定。富德、中化泉州等装置检修规模有限，大规模春检推迟3月中旬，短期供应收缩预期落空。外盘沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；台湾两套72万吨装置2月起停车，海外检修增加，1-2月装船量预计减少10万吨。海外检修增多推升进口收缩预期，但预估在3月供应收缩逻辑才能兑现。需求来看，下游聚酯负荷下降5.4%至79.3%。，终端有所走弱。截至1月29日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为53%、34%、69%，环比分别-13%、-15%、-1%，终端陆续放假，终端开工加速下降。春节前需求走弱，无集中补库，季节性累库压力明显。

　　整体来看，2026 年一季度乙二醇行情将整体由累库主导，聚酯春节减产拖累需求、巴斯夫新产能落地增量供应的双重因素下，行业过剩格局持续未改，盘面反弹空间受供应过剩制约，2605合约核心运行区间3650-4050。

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