一如预期，欧洲央行在2月再度维持利率不变。当地时间2月5日，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变：欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变。这是欧洲央行自去年7月以来连续第五次维持观望立场。

　　欧洲央行行长拉加德表示，尽管欧元区通胀率已低于目标水平，但政策制定者仍处于“有利位置”。她强调，欧洲央行不能被单一数据点所左右，将坚持基于数据的、逐次会议的决策方式。这意味着欧洲央行仍旧希望保持未来货币政策灵活性。除此之外，在本次例会上，委员们讨论了上周美元暴跌后的汇率走势。

　　淡化对过度通缩的担忧

　　最新数据显示，欧元区1月通胀率从去年12月的2.0%和去年11月的2.1%降至1.7%，不仅为2024年9月以来最低水平，也跌破2%的政策“红线”；剔除能源、食品、酒精和烟草等波动性项目的核心通胀率则降至2.2%，创下2021年10月以来新低；服务业通胀率则放缓至3.2%。这些数据引发了市场对欧元区通缩的担忧。

　　在当天的新闻发布会上，拉加德淡化了对过度通缩的担忧，她认为此次通胀数据下降主要受基数效应影响，并强调总体通胀数据不会改变欧洲央行的中期通胀预期。“我们不能被一个数据点所挟持，”她如是说。拉加德还表示，当前经济形势总体保持平衡；她重申，当前货币政策仍处于“良好状态”。

　　5日公布的利率声明也显示，欧洲央行的政策目标仍是确保欧元区中期通胀目标稳定在2%。同时，欧洲央行承认全球贸易政策与地缘政治紧张局势仍存在不确定性，但表示中期通胀率仍将稳定在2%的目标区间，欧元区经济正沿着12月预测的路线稳步前行。

　　保加利亚结束欧元过渡月

　　在本次例会上，拉加德对保加利亚加入表示赞赏，称这是“单一货币吸引力和欧洲一体化持久效益”的又一有力证明。本次例会，保加利亚国家银行行长迪米塔尔.拉德夫以投票权身份加入欧洲央行管理委员会，这标志着保加利亚迈向欧洲货币联盟的漫长征程终于迎来圆满结局。

　　数据显示，自1999年以来，欧元区成员国数量几乎翻了一番，目前共有21个成员国。资料显示，2026年1月1日起，欧元逐渐取代保加利亚列弗成为保加利亚法定货币，欧元对列弗的汇率为1比1.95583。2026年1月1日至1月31日为列弗和欧元的双流通过渡期，二者均具有法定货币地位。自2026年2月1日起，欧元成为保加利亚唯一合法货币。

　　保持利率抉择的灵活性

　　自去年欧洲央行暂停降息以来，市场一直密切关注欧洲央行降息周期是否已经结束，以及欧洲央行措辞会否转“鹰”。在新闻发布会上，拉加德拒绝被贴标签，她强调未来货币政策应保持“灵活”而非“固定方向”。

　　但本次例会上，委员会的确讨论了近来美元暴跌后的汇率走势。自去年年初特朗普政府新关税政策公布后，美元汇率出现大幅下跌，这一影响至今仍在持续波及整个经济领域。近日，美国总统特朗普发出不排斥“弱势美元”，希望美元贬值的暗示更是令美元指数一度贬值超1.2%，最低来到95.55，为2022年2月以来最低值。

　　当被问及汇率问题时，拉加德表示欧洲央行正密切关注市场动态，但最终认为近几个月来汇率并未出现重大波动。她表示：“事实上，自夏季以来的几周内，汇率一直在一定区间内波动。”并补充说，政策制定者已认定，去年以来的汇率变动已“纳入我们的基准模型”。

　　截至目前，市场对未来欧洲央行的利率走向存在分歧。有分析师表示，欧洲央行今年大概率将维持利率不变，不过风险更偏向于降息而非加息。在欧元过度走强的情况下，欧洲央行可能再度降息一次；若同时受到更广泛的通胀回落压力推动，欧洲央行未来还存在降息两次的可能性。