【盘面回顾】周四贵金属价格继续承压下挫，其中白银跌破60日均线。最终COMEX黄金2604合约收报于4798.1美元/盎司，-3.08%；COMEX白银2603合约收报于70.35美元/盎司，-16.64%。周边美指反弹，短端美债收益率走低，比特币、美股、原油及南华有色金属指数普遍明显下跌。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少1.4吨至1082吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少122.6多至16247.45吨。宏观及数据端，美国至1月31日当周初请失业金人数 23.1万人，预期21.2万人，前值20.9万人。美国12月职位空缺数65.42万人，低于预期72万人，前值亦下修至69.28万人。欧洲央行周四将存款利率维持在2%不变，符合市场预期。欧洲央行未就未来政策路径给出指引，重申将根据最新数据作出决策。?英国央行在2026年2月5日的利率决议中，以5比4的投票结果维持基准利率于3.75%不变?，但内部分歧显示降息预期强烈，利率决议后交易员加大对英国央行放松政策的押注，预计今年将降息44个基点。

　　【交易逻辑】周五早晨关注特朗普讲话，事件上关注中东伊朗局势以及日本的提前大选，数据上美非农就业报告因部分政府临时停摆而延迟至下周公布。同时关注金银波动率的回落情况。从季节性角度看，2月是金银季节性表现淡季，且国内即将迎来春节长假。此外，投资者需关注COMEX白银2603合约在3月份的交割挤兑风险，当前COMEX白银注册仓单仅3000余吨，而1月份COMEX 2601合约交割量约1500吨。

　　【南华观点】短期来看，贵金属走势疲软，仍有进一步下探风险。考虑隐含波动率仍处于高位，震荡调整或仍是近期主基调。我们认为，当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，或为中长期做多投资者提供了补仓机会。技术面看，黄金强支撑在60日均线4450美元/盎司；白银在高波动环境下已跌破60日均线在71美元/盎司附近支撑，短线支撑或进一步下移至20周均线63附近。操作上建议投资者可逢低分步补多，但短线疲软且跌幅巨大下可考虑右侧等待止跌介入，或区间加大，同时在高波动环境下需做好仓位控制。

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