观点：美豆震荡走高，连粕低位震荡

　　2月4日，国内豆粕现货市场价格稳中下调，其中天津市场3170元/吨， 持稳，山东市场3030元/吨，跌10元/吨，江苏市场3010元/吨，跌10元/吨，广东市场3000元/吨，跌20元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交26.17万吨，较前一交易日增11.09万吨，其中现货成交4.47万吨，较前一交易日减1.14万吨，远月基差成交21.70万吨，较前一交易日增12.23万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为67.15%，较前一日下降1.63%。

　　1、CONAB：截至2026年1月31日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为11.4%，此前一周为6.6%，上年同期为8%，五年均值为11.8%。

　　成本端，巴西大豆产区天气正常，大豆收割持续推进，截至1月31日收割率录得11.4%，基本持平往年，对美豆盘面形成压力；不过阿根廷大豆播种接近尾声，近期阿根廷产区出现干旱情况，不利于大豆生长。另外美国生物燃料税收抵免政策出台，支撑美豆压榨需求。另外中美元首通话提振市场情绪，美豆震荡走高。

　　策略：美豆震荡走高。国内近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进；短期进口大豆到港充足，且储备继续投放，国内大豆及豆粕供应旺盛；同时下游备货需求旺盛，支撑豆粕短期偏强；不过国内增加美豆采购使远月缺口将不复存在，中长期仍将延续筑底。操作上，暂时观望。

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