临近春节假期，玻璃行业进入季节性淡季，下游企业陆续放假停工，终端需求持续走弱。在这样的背景下，玻璃期货昨日却强势上涨3.36%，最高触及1120元/吨，成交量突破200万手。

　　值得注意的是，周二有市场消息称，部分玻璃产线存在冷修减产预期。国投期货高级分析师周小燕表示，在低估值格局下，供给端扰动因素增加，期价容易出现阶段性波动。当前市场在交易供应收缩预期，而非基本面好转，后续期货价格走势仍取决于供需情况。若价格持续上涨，期货盘面给出可观的利润，企业复产预期就会增强，从而再度对价格形成压制。

　　南华期货分析师寿佳露也认为，玻璃期货盘面大涨确实超出预期。当前玻璃市场供需双弱：浮法玻璃日熔量虽下降，但需求疲弱，价格上行空间有限。

　　“当前玻璃行业经营压力持续增加，多数产线均处于亏损状态，行业产能持续去化，目前全国浮法玻璃日熔量已降至15.1万吨，较2024年的高点下降14%。未来产能若降至15万吨以下，行业有望进入供需弱平衡状态。”周小燕补充道。

　　此外，湖北部分产线进行能源改造也成为市场关注的焦点。

　　据周小燕介绍，今年湖北地区平板玻璃产线需完成由石油焦向天然气及电气化能源的改造，若产线集中进行改造，短期停产将导致供应下降，玻璃价格有望随之抬升。

　　冬储方面，今年春节假期前冬储市场的表现与往年有所不同。周小燕表示，往年春节假期前中下游冬储意愿较强，但今年整体表现相对平稳，下游囤货意愿不高。沙河地区作为核心产区，社会库存仍处于较高水平，下游企业因订单不足，普遍不愿盲目囤货。

　　出口表现则较为亮眼。周小燕提到，受出口退税政策影响，今年1月玻璃出口订单表现较好。

　　展望后市，两位分析师均表示，春节假期前后，市场交易逻辑将切换。

　　周小燕认为，春节假期前需关注中下游囤货意愿变化，若冬储需求超预期释放，可能进一步支撑玻璃价格上涨。春节假期后则需重点关注下游需求复苏情况，尤其是房地产行业的表现。若房地产行业需求无明显起色，玻璃期货价格上行空间将受到限制。

　　寿佳露表示，春节假期前需要关注供应变化：沙河地区有4条煤制气产线待改造，同时也有不少待点火的新产线，预计未来日熔量将上升；湖北地区春节假期前有冷修预期，且随着交割品减少，其现货价格已高于沙河地区。

　　“春节假期后则需重点关注需求和库存情况，中游高库存会持续压制玻璃价格，上涨行情或难以持续。不过，玻璃行业整体生产成本大概率抬升，目前天然气产线持续亏损，石油焦、煤制气产线仅小幅盈利或处于盈亏平衡线附近，这意味着玻璃价格大幅下跌的可能性较小。”寿佳露说。