2026年2月2日，上期所沪铝、铸铝、沪铜期货主力合约跌停，截至收盘，AL2603合约报收23035元/吨，跌幅9%，AD2603合约报收21840元/吨，跌幅7%，CU2603合约报收98580元/吨，跌幅9%。

　　数据来源：同花顺 瑞达期货研究院

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　　降息方面，2026年2月2日，特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，沃什在2006-2011年担任美联储理事期间，是最坚定的紧缩派之一，其对待降息态度以过往历史来看偏鹰派。特朗普宣布沃什提名后，市场对美国货币宽松预期减弱，美元指数大幅走强，对有色以及贵金属有所抑制。

　　美联储博斯蒂克：美联储现在无需降息，我们应该在利率问题上更加耐心；沃勒：当前利率区间为3.50%-3.75%，而中性利率可能在3%左右；穆萨莱姆：进一步降息并不可取，当前政策已属中性，经济无需刺激。美联储官员发言中对当前降息持中性态度，美国经济情况暂稳，降息节点或将推后。

　　地缘方面，2026年2月，据金十数据报道，特朗普：伊朗正“严肃”与美国对话，希望能达成双方都能接受的协议。美媒：美方释放与伊朗谈判信号，双方或在土耳其举行会晤。美伊局势有所缓和，双方释放谈判信号，加之金、银等贵金属于1月30日、2月2日集体大幅回调，避险情绪逐渐释放完毕，带动有色铜、铝等金属回归理性。

　　交易所监管方面，2026年1月26日，上期所发布《关于调整铜等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知》，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。

　　数据来源：上海期货交易所 瑞达期货研究院整理

　　产业方面，铜基本面，供给端，受制于原料供给紧张，加之临近假期，长假因素或将令铜冶炼有一定收减作用，故国内铜产量量级或将小幅收敛。需求端，铜价近期大幅波动，明显回调之后，下游或对其有一定逢低补库需求，但受限于消费淡季以及上游挺价惜售的情绪影响，实际成交情况仍偏谨慎。库存方面，国内铜库存呈现季节性累库。整体来看，沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求偏谨慎的阶段。

　　铝类基本面，原料氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润情况较好，加之其冶炼厂启停成本较高，生产开工情况仍保持高位稳定，在运行产能小幅提振，但受限于行业上限的制约，其增量有限，电解铝供给量大体持稳。需求端，铝价受宏观情绪以及消费淡季影响大幅波动，下游采买情绪逐渐谨慎，现货市场成交逐渐清淡，下游消费受长假以及淡季影响偏弱运行，社会库存持续累库。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求尚弱阶段。

　　铸铝方面，原料报价高位且供应紧张，再生铝厂畏高情绪较重，部分企业降低生产，产业库存去化缓慢且处高位，国内生产量级略有收减，整体供应仍显偏多。需求端，下游压铸企业采买亦较为谨慎，加之淡季影响实际订单较弱，多以按需采买、消化库存为主。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给偏多、需求较弱的阶段。

　　短期来看，交易所及时扩板以及调整保金制度，加之对部分高波动品种限仓等监管措施，有效令市场过热情绪得以降温，市场避险情绪随着贵金属的大幅调整而逐步释放，铜、铝逐渐回归基本面现实，通过以上产业端的阐述可以发现，由于铜、铝类价格前期的高位运行令下游备货情绪逐渐谨慎，加之春节长假前正值行业消费淡季节点，铜、铝产业库存皆处于累库状态，整体需求表现相对偏弱，铜、铝类短期运行上将逐渐磨平前期过热涨幅，进而逐步企稳。

　　中长期来看，在市场过热情绪释放完成后，国内于春节长假结束后将逐步进入复工复产节奏，下游开工复苏，加之当前铜、铝价格在大幅回调后亦将为下游采买提供合适的价格契机。宏观方面，国内扩内需以及积极的消费政策将于年后逐步奏效，故在此国内宏观偏暖的背景下，铜、铝类中长期或将逐步企稳并且随着需求旺季的来临而稳