白 银

　　【白银】近期白银市场经历了极为剧烈的波动，其价格走势充分体现了其兼具金融属性与工业属性的双重特征，市场在高位出现大幅回调，多空博弈异常激烈。本次暴跌可视为对前期过热涨幅的一次剧烈修正。对于交易者来说，当前市场环境下敬畏风险、避免盲目杠杆抄底至关重要。后续应密切关注美联储政策路径的明确信号、全球白银库存变化以及期货市场的持仓结构变化。

　　白银在今年1月延续自去年以来的强劲涨势，然而，市场在2月初风云突变，出现“史诗级”暴跌。截至2月2日，国际现货白银价格单日跌幅一度超过36%，国内沪银主力期货合约单日跌幅也达17%。这种过山车式的行情，反映出市场情绪从极度乐观到恐慌性抛售的迅速逆转。分析本轮的核心驱动是多重因素共振的结果。首要因素是宏观预期的逆转，美联储释放出的“鹰派”信号导致美元走强、实际利率回升，严重削弱了无息资产白银的吸引力；其次，技术面超买引发杠杆踩踏，前期涨势过猛累积了大量获利盘，在交易所上调保证金比例后，高杠杆多头被迫平仓，形成了负反馈循环；此外，市场供需与投机因素也加剧了波动，尽管白银长期存在结构性供应缺口且光伏、AI等工业需求提供支撑，但其市场规模远小于黄金，更容易受到短期投机资金的冲击。地缘政治风险的阶段性缓和也使得部分避险资金撤离。

　　综合来看，市场需要时间消化巨幅波动带来的恐慌情绪，预计将进入高位震荡阶段，以出清杠杆风险并重新评估宏观数据指引。然而，中长期支撑白银的逻辑并未完全瓦解。全球央行的购金趋势、去美元化进程以及绿色能源转型带来的工业需求，仍将在下方为银价提供支撑。

　　风险提示:关注宏观政策转向、美元走强或引发剧烈波动。