分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　发布日期：2026年2月2日

　　聚烯烃短期主要矛盾： 原油价格波动的方向与幅度。

　　观点&策略：“投产叙事”对于价格的绝对压制在2026年上半年边际进一步的驱动减弱，基于投产在时间上的分配来看，短期供应的上下行空间在聚烯烃相对原油估值、利润的现实条件下看均相对有限，供应延续前期的高位，但或许已经反馈在了2025年价格的趋势下跌之中。近期价格上涨的边际驱动更多来自于原油在地缘的驱动下走出了震荡运行的区间， 2025年在利润的进一步坍塌下，聚烯烃跟随原油价格走势的相关性得到进一步确认，未来的价格走势判断也更依赖于原油价格的方向与波幅。

　　近端地缘冲突及美元指数的破位，均提供了原油的较强支撑， 原油供应扰动的现实及预期因素在基金持仓低位的低估值背景下阶段性掩盖了上半年供需盈余压力，中东地缘风险仍处升温阶段， 油价强势仍有演绎空间。进而聚烯烃价格短期或仍偏强运行。 L主力05参考6800-7200元/吨，PP主力05合约参考6600-7000元/吨。