北京时间周四晚，黄金大幅跳水——在当天早些时候触及5598.75美元/盎司的历史高点后，于晚间一度大跌5.9%，最低时报5097.36美元/盎司。截至发稿，黄金现货跌超4%，报5169.44美元/盎司。

　　黄金在屡创新高并逼近5600美元关口后转头急跌，令投资者质疑黄金本轮涨势是否已经接近尾声。而加剧投资者这种担忧的另一个迹象则是，亚洲投资者正以创纪录的资金规模涌入黄金交易所交易基金(ETF)。数据显示，亚洲地区上市的贵金属ETF在一月份的净流入资金高达71亿美元，其中多只ETF吸引的资金规模创下历史纪录，资金流入主要集中在面向散户投资者的中国上市贵金属。

　　黄金价格本轮迅猛涨势得到了央行持续购买和资金流入实物黄金支撑的ETF的支持。世界黄金协会的数据显示，黄金支持基金的持仓量除去年五月外，去年每月均有所增长。

　　黄金在进入2026年后延续涨势。美国政府新的对外政策冲击了世界政治和经济秩序，如在委内瑞拉的行动、以及对格陵兰岛主权的主张。世界各国对美国和美元资产的信任受到极大冲击，黄金不断创新高。尽管周五出现大幅回调，但今年以来的涨幅仍超过20%。

　　然而，散户投资者的大举买入通常被视为一种迹象，表明涨势已进入后期阶段，资产被高估。新加坡Vantage Point Asset Management的首席投资官尼克.费雷斯称：“在这个周期中，我们一直是最看好黄金的人，买入了黄金矿业股和ETF。然而，黄金最近的价格走势变得迅速、情绪化且非线性，这是一个警告信号，表明涨势过度。”

　　在其它警示信号中，黄金的相对强弱指数(RSI)已攀升至约90，超过了通常预示回调可能迟来的70水平。世界黄金协会在上月发布的《2026年展望》报告中指出，若特朗普政府制定的政策取得成功，将加速经济增长，从而导致利率上升和美元走强，进而压低金价。