黑色早评 | 2026年1月29日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运小幅回升，主要是澳洲发运增长，巴西和非主流发运均有不同减量。不过，同期国内港口铁矿到货量继续下降，但因前期疏港回落，上周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着前期矿山检修结束，近日国内铁精粉产量继续小幅增长。

　　需求端，上周钢联高炉开工率略有下降，日均铁水微增0.09万吨至228.1万吨，同期钢厂盈利率继续小增至40.69%。此外，钢厂铁矿库存也延续增长，尽管进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升，不过依然处同期低位。受近期多地重污染天气及环保影响，叠加部分地区钢厂仍处年度检修阶段，且包钢事故也导致其高炉停产，预计春节前铁水增长空间有限，但基于当前钢厂铁矿库存水平依然不高，节前对铁矿或仍有采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有不同程度增长，目前PB粉落地利润略有收窄，但当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运略增但到港量延续下降，考虑到当前港口库存仍处高位，尽管铁水增幅较慢但春节前钢厂仍有少量补库需求，预计短期矿价延续震荡格局。

　　1.Mysteel28日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本继续小幅下降，钢企亏损有所减少，较上周减少了17元/吨，但是整体仍然处于亏损的状态。

　　2.巴西淡水河谷发布2025年四季度产销报告， 2025年第四季度，铁矿石产量总计9040万吨，同比增长510万吨，增幅为6%，这得益于布鲁库图（Brucutu）矿区的强劲业绩，以及卡帕内玛（Capanema）项目和大瓦尔任号工厂（VGR1）项目的持续达产。球团产量总计830万吨，同比减少80万吨，减幅为9%，反映出市场状况。铁矿石销量达到8490万吨，同比增长370万吨，增幅为5%，与产量增长保持一致。2025年全年铁矿石产量达到3.36亿吨，为2018年以来最高水平。

　　3.1月28日，生态环境部综合司司长孙守亮表示，“十四五”期间，累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造。

　　4.28日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交89.7万吨，环比上涨10.81%；本周平均每日成交92.0万吨，环比下跌5.64%；本月平均每日成交94.4万吨，环比下跌7.90%。远期现货：远期现货累计成交118.0万吨（11笔），环比上涨80.15%，(其中矿山成交量为93万吨)；本周平均每日成交108.8万吨，环比上涨5.32%；本月平均每日成交103.7万吨，环比下跌5.64%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。当前煤矿复产，焦煤产量快速回升，市场情绪波动较大，焦煤盘面冲高回落，下游冬储补库，对价格有一定支撑，但煤炭产量和进口量偏高，供给压力较大，供需偏宽松，动力煤上涨乏力再次回落，焦煤价格处于区间中位，市场情绪波动较大，持仓风险较大，建议观望，等待价格到达区间边界再操作。焦炭再次提涨，关注提涨落地情况。

　　1.【中国煤炭资源网】焦炭简评：唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2026年1月30日零时起执行。【中国煤炭资源网】焦炭简评：邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。【中国煤炭资源网】焦炭简评：石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。

　　2.中国煤炭资源网冶金部1月28日重点关注：焦炭方面，焦炭市场暂稳运行，当前除山东地区焦企由于环保限产外，其余多数企业生产保持稳定。需求方面，随着春节逐步临近，钢材成交量明显缩减，市场供需压力增大，铁水产量维持偏低水平，且目前钢厂原料库存不低，对焦炭多保持按需采购。整体来看，焦炭基本面尚可，由于煤价偏高，成本面有一定支撑，焦炭首轮提涨落地预期较强，后期需关注原料煤价格及钢材成交情况。焦煤方面，一部分焦企补库基本完成转为按需采购，中间环节考虑市场风险暂停采购，市场悲观情绪渐浓，煤矿签单量下滑，部分高价资源成交困难，价格承压有所下跌，多数矿点报价暂稳为主，因进入2月部分煤矿开始逐步停产放假，春节前煤矿暂无明显销售压力，短期煤价预计弱稳窄幅调整。进口蒙煤方面，昨日期货盘面下跌明显，期现贸易商出货增多，蒙煤价格重心继续下移，下游刚需拿货，昨日蒙5原煤成交多在1000-1010元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量下降，富宝电炉日耗也减少2.2%，预计本周钢材供应趋减。昨日国内钢坯价格小降，独联体钢坯价格上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存有所上升，主要是建材累库明显，板材库存多有小幅减量。昨日找钢数据显示钢材厂库小增，社库上升，总库存增幅加大，而钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，基建水泥直供量环比上升4.2%；混凝土发运量为123.43万方，环比减少5.23%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，受特朗普言论、伊朗局势不稳定性、美联储新主席人选及美联储议息会议等多重因素影响，近期外盘商品波动较大。国内方面，上周发改委、财政部、工信部新闻发布会相继释放国内政策向好预期，叠加央行通过MLF工具释放流动性，国内政策环境依然稳中向好。进出口方面，昨日欧盟、南美洲钢价均有上涨，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，库存继续累积，但出口预期及国内政策环境依然向好，叠加原料价格波动影响，短期钢价走势延续震荡运行。

　　1.国务院国资委：截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。2025年，中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元。

　　2.中钢协：2025年全年，重点统计企业中厚板轧机生产7630万吨，同比增长4.1%；热连轧机生产19192万吨，同比持平；冷连轧机生产8089万吨，同比增长0.6%。

　　3.1月21日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为38.8%（环比减少0.6个百分点），废钢日耗24.5万吨，较上周减0.56万吨，降幅2.2%。目前104家电炉厂中，80家在产（-2），停产24家（较上周+2家）。本周电炉日耗下降原因：江苏、山西各有1家电炉厂停产放假，由于季节性因素，预计中期内电炉停产家数将进一步增加。

　　4.据百年建筑调研，截至1月27日，样本建筑工地资金到位率为59.68%，周环比上升0.47个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.64%，周环比上升0.36个百分点;房建项目资金到位率为54.99%，周环比上升1.04个百分点。1月21日-1月27日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.16%，周环比下降0.34个百分点；年同比提升5.33个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为123.43万方，周环比减少5.23%，年同比增加645.82%。1月21日-1月27日，本周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，农历年同比下降23.52%；基建水泥直供量150万吨，环比上升4.2%，农历年同比下降5.06%。

　　5.财联社：记者从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。2020年8月，监管部门为控制房企有息债务规模，试点新规对房企设置了融资“三条红线”。2021年“三条红线”政策扩围至数十家房企，监管部门要求这些房企每月上报“三条红线”指标。

　　6.28日全国建材成交仍弱，市场活跃度一般，部分一单一议，终端需求渐少，投机也弱，全天整体成交量较前一日略有下降。

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1103，环比上一交易日持平。沙河市场白玻稳定为主，low-e价格多再次上调，京津唐市场部分厂家价格上调20元/吨，整体出货较好。华东市场平稳运行，企业报盘多向稳，下游拿货刚需为主，现货成交气氛一般。华中市场今日多数企业价格暂稳，个别色玻价格上调，中下游拿货仍多理性。华南市场除个别企业存量大优惠外，多数企业仍维稳操作，下游采购维持刚需。西南市场今日价格偏稳运行，后市lowe价格存提涨预期。东北市场白玻稳定，部分厂家low-e价格亦上调。西北市场变化不大，下游多停工，拿货有限。

　　纯碱：上午，国内纯碱市场无明显波动，价格弱稳整理。纯碱企业装置大稳小动，天津碱业恢复生产，供应窄幅增加。下游需求表现平平，补库意向不加，观望为主，适逢低价补库成交。短期市场缺乏实质性支撑，价格或弱稳震荡。

　　玻璃：

　　纯碱：

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