【盘面回顾】周三早盘双焦主力合约波动不大，午后煤炭股强势上涨，双焦主力盘面震荡走强，JM05收1134.5涨0.44%，J05收1684跌0.12%。夜盘双焦冲高回落，JM05收1130.5涨0.85%，J05收1692.5涨1.38%。

　　【信息整理】

　　1. 1月28日，河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。

　　2. 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。

　　3. 上期所调整10个期货品种相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。其中，螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。

　　【南华观点】

　　近期国内矿山实现“开门红”，焦煤产量稳中有增。受春节临近影响，矿山复产节奏可能放缓，且进入2月后焦煤产量将明显下降。进口方面，口岸蒙煤通关量同比仍处高位，澳煤因海外供应波动，报价持续坚挺，内外价格倒挂明显，近期海煤发运量有所减少，后续进口压力有望缓和。焦化环节，一轮提涨落地，近期部分焦煤现货价格松动，即期焦化利润有望修复，但由于前期焦化亏损较深，预计短期内焦化厂增产积极性一般。钢厂方面，内蒙古某工厂事故可能导致局部钢材供应收缩，起到修复盘面钢材利润、支撑钢价的作用，后续关注事件处理结果。若该事件导致局部地区监管限产驱严，铁水复产进度可能放缓，加剧焦煤短期过剩压力，相比之下焦炭过剩程度较轻。展望后市，当前下游冬储行为支撑现货估值，焦煤呈现“强现货、弱盘面”的格局，基差处于高位。若无强政策预期拉动盘面，随着冬储逐步进入后半段，需求持续性有限，短期内焦煤现货价格可能面临回调压力。此外，需重点关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，今年春节过年时间较晚，节后终端复工节奏可能偏慢，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦中长期价格将面临较大的下行压力。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>