沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走，盘中一度跌超1%。

　　盘面上，资源股全天领涨，贵金属、油气、电解铝方向轮番爆发，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，中曼石油、晓程科技3天2板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板，中国铝业涨停创16年新高。分散染料概念集体走高，浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停。存储芯片概念表现活跃，中微半导触及20CM涨停，气派科技20CM涨停。下跌方面，医药医疗、光伏等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。市场热点较为匮乏，超3600只个股下跌。沪深两市成交额2.97万亿，较上一个交易日放量704亿。

　　01.市场震荡，顺周期方向大涨！

　　今日市场延续分化走势，三大指数涨跌不一。

　　热点方向看，周期股全线爆发，贵金属再度领涨并带动有色板块整体走强。此外资金炒作也开始向油气、化工等方向扩散。

　　贵金属方面，今年以来，国际黄金价格频频刷新历史纪录，截至目前，伦敦黄金现货价格在不到1个月的时间大涨逾21%，今日盘中超过5250美元/盎司，国内金价也已超过1620元/克；同期白银现货价格更是飙升逾60%。

　　油气方面，国际油价在64美元上下波动创阶段新高。中信证券认为，美国通过打击国际市场上非美元结算的石油供给方，重新平衡国际市场对于美元以及石油的供需格局，这将在短期内驱动油价上涨。但考虑到2026年上半年全球需求仍难以大幅增长，预计原油价格中长期仍将在60美元/桶至70美元/桶波动。

　　化工方面，2026年以来，化工行业同样掀涨价潮。上游原材料价格集体走高，成本压力沿产业链层层传导，颜料、涂料等多个细分领域企业密集发布调价公告。

　　值得注意的是，上述顺周期板块的春季躁动并非是偶然，而是“全球风云变幻、A股盈利修复预期、资金抢跑复苏预期”等多重因素催化的结果。

　　景顺长城基金邹立虎认为，全球货币财政双宽松叠加国内“反内卷”政策，将会从需求和供应两方面显著改善顺周期行业的景气格局。随着政策继续加码，基本面可能在未来半年迎来温和修复。“反内卷”政策可能会加速大部分传统行业的格局优化，包括钢铁、煤炭、化工等。这些行业的龙头企业非常具有全球竞争力，未来存在很大的重估空间。

　　整体而言，目前市场仍以结构性行情为主，虽然各热点盘中轮动较快，但陷入调整的板块均未出现明显的转弱疑虑，应对上更好地把握节奏或是关键。

　　02.人民币汇率，再创32个月新高

　　股市持续活跃，汇市同样传来重磅信号。

　　隔夜，美元指数大跌，人民币对美元即期汇率1月28日升破6.95。今日开盘，人民币对美元即期汇率即升破6.95关口，截至发稿，盘中最高升至6.9451，创下2023年5月15日以来的近32个月新高。美元兑离岸人民币同样强势，昨日已触及6.9299，今日保持在6.93附近震荡。

　　2025年末，离岸、在岸人民币对美元汇率相继破“7”，目前维持在“7”的上方运行。银河证券在研报中指出，2025年11月底以来人民币汇率加速升值主要受到两个因素的推动：

　　第一，市场进入“弱美元”交易，非美货币普遍呈现升值；第二，从内部来看，年末人民币结汇需求通常季节性走强，叠加较强的升值预期，2025年年末的结汇需求显著强于季节性，2025年12月银行代客结售汇顺差达999亿美元创历史新高，外汇供求关系有利于人民币走强。

　　据央广网报道，此前在国务院新闻办新闻发布会上，中国人民银行副行长邹澜表示，向前看，中国具有超大规模市场和完整产业链，科技创新和产业创新加速融合，新动能蓬勃发展，内需潜力不断释放，国内国际双循环更加畅通，宏观经济基本面长期向好，这对人民币汇率基本稳定形成了支撑。

　　外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动。邹澜表示，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性。

　　03.春季行情仍沿着既定路径前进

　　最后，回到A股后市走向。对于A股后市行情，机构普遍认为，短期或遭遇震荡，但中长期行情仍在途中。

　　申万宏源指出，“行稳致远”推动春季行情向后续阶段过渡，但尚未破坏春季行情演绎的既定路径。春季行情增量博弈+有利于做多窗口连续，有演绎成完美春季行情的基础，对应完整赚钱效应扩散。

　　短期，周期Alpha投资向更多周期拐点方向扩散。底部资产挖掘走向深化，且短期股价同样有弹性。但需注意，总体赚钱效应已逼近高位，开门红行情后续时间和空间都逐步受限。

　　不过，春季行情本质还是2025年科技结构性行情高位区域的延伸和拓展阶段。来到历史极高估值的一些投资方向依次进入高位震荡阶段。春季行情结束后，大概率会有休整阶段。这个阶段核心是等待产业趋势下阶段线索清晰，等待业绩消化估值和缓和性价比和筹码结构矛盾。

　　2026年下半年还有新的上行阶段，核心逻辑是“基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资产配置向权益迁移+中国影响力提升显性化”等多种积极因素共振。

　　国信证券同样认为，中长期视角看，本次春季行情的本质是始于2024年924的A股牛市仍在纵深推进。当前政策宽松环境未变，政策或将进一步发力，有望助力宏观经济实现开门红，进而为市场上涨提供基本面支撑。未来随着基本面修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026年A股牛市有望走向后半场。