近日，智利矿业委员会发出的供应预警再度引发全球铜市关注。智利凯普斯通、曼托维德等大型铜矿持续罢工，叠加印尼格拉斯伯格铜矿复产延期，全球短期供应扰动频发。作为全球最大的产铜国，智利年产量约540万吨，已接近满负荷运行，短期内20%增产的预期过于乐观。2025年全球铜矿资本性支出预计仅为2013年峰值的30%，项目资本强度却提升了50%。仅智利、印尼、巴拿马三国的矿难和纠纷，就可能令2026年全球铜产量减少约6%。全球电力投资年均增速维持在8%左右，电网、电站等基础设施扩建进一步推升铜需求。短期内预计沪铜价格将维持在10万~10.5万元/吨区间震荡，LME铜价有望逼近13000美元/吨；长期来看，瑞银预计自2026年起，全球铜矿将进入实质性短缺阶段，2035年缺口或扩大至700万吨。