1月26日，亚市早盘国际现货黄金价格突破5000美元/盎司历史峰值，站上新关口。

　　市场普遍认为当前这轮黄金牛市始于2019年美联储开启降息周期，黄金价格一路上行，从2000美元接连突破至5000美元关口，累计涨幅已超250%。多重因素交织，推动金价走出近40多年来最迅猛的行情，市场多空博弈也随之升级。

　　（1月26日，亚市早盘破5000美元/盎司）

　　破5！2020年以来黄金累计涨幅已超 250%

　　1月26日，国际现货黄金价格盘中触及5000美元/盎司历史峰值，站上破5关口。这场始于2019年的漫长牛市，并非一蹴而就，多个关键节点成为推动金价突破的重要推手。

　　公开资料显示，2020年，美联储为首的全球央行实施了史无前例的货币宽松政策，黄金摆脱此前震荡区间，突破2000美元/盎司，为金价未来持续走牛埋下伏笔。2025年3月14日，金价首次突破3000美元/盎司整数关口，按下年度上涨的“启动键”。彼时美联储释放降息信号，市场预期年内将进入宽松周期，而地缘风险的常态化强化了黄金“终极避险工具”的属性。多方资本加速涌入黄金市场。

　　（2000年8月黄金刚刚突破2000美元/盎司）

　　2025年10月8日，金价迎来第二次关键突破，站上4000美元/盎司大关，涨幅进一步提速。业内分析，这一阶段的上涨动力从单一避险转向多重共振，全球央行购金潮持续加码成核心支撑。数据显示，2025年前三季度全球央行累计购金634吨，第三季度环比增长28%，截止去年12月末，中国央行已连续14个月增持黄金，储备量达7415万盎司，印度、俄罗斯等新兴市场央行也在加速优化外汇储备结构，推动“去美元化”进程。与此同时，私人部门需求接力，黄金ETF持仓量，对冲基金、养老金等机构资金大规模入场。

　　（2025年10月，黄金冲破4000美元/盎司关口）

　　2025年12月24日，现货黄金首次突破4500美元/盎司，再度刷新历史纪录。2026年开年以来，金价连续跨越4500至4900美元，直至破5关口仅用了4天。至此，从2020年夏天的2000美元接连突破至2026年1月26日5000美元关口，金价累计涨幅已超250%。金价走出自1979年第一次黄金牛市以来近40多年最迅猛行情。

　　看涨！机构集体拉升目标价

　　面对金价的强势表现，全球主流金融机构纷纷上调预期，看涨情绪空前浓厚。

　　高盛于1月21日发布研报，将2026年12月金价目标价从4900美元上调至5400美元，强调私人部门对冲宏观不确定性的黄金配置正在持续兑现，且全球债券市场1%的资金转向黄金就足以推动金价冲击5000美元关口。公开资料显示，瑞银财富管理将2026年3月、6月和9月的目标价由每盎司4500美元上调至5000美元，并提示地缘冲突若再度升级，金价可能上探5400美元。1月8日，汇丰银行则表示，地缘政治风险和债务的增加，2026年上半年黄金价格可能上涨至5000美元/盎司。

　　同时，机构也提示短期风险，世界黄金协会在发布2026年展望时指出，若“再通胀回归”，金价则可能面临5%至20%的回调压力。而瑞银则提示，黄金在突破5000美元后可能因获利盘了结出现阶段性回落。

　　博弈！消费端呈多元化分歧

　　与机构的普遍看涨预期形成对比，消费端在5000关口呈现出明显分歧，追涨、观望、质疑声共存。核心差异源于风险承受能力与投资逻辑的不同。

　　部分资深投资者选择顺势追涨，但多采取谨慎加仓策略。一位资深投资买家马先生告诉记者，自己早在4500美元以下已布局部分黄金ETF，计划在金价回调至4850美元~4900美元区间小幅补仓。“这轮牛市是多重基本面支撑的，不是短期炒作，5000美元可能只是中途站，只要趋势不变就愿意持有。”他同时强调控制贵金属仓位不超过总资产的10%。倾向于通过黄金ETF、纸黄金等低成本和高流动性渠道参与，而非直接购买实物黄金饰品。

　　而观望成为多数普通投资者的主流选择。不少消费者表示，面对历史高位既怕踏空又怕高位站岗，选择等待明确信号再入场。“见好就出，等金价回归平衡点再考虑买入。”

　　也有部分消费者发出质疑，认为当前市场已存在非理性繁荣。在社交媒体一些年轻投资者表示，更倾向于将资金投入A股、基金等领域。“黄金涨幅已经很大了，现在入场风险远大于收益，不如选择其他估值更合理的投资标的。”还有消费者和记者表示，仅将黄金作为消费品类而非投资品，面对每克1540元的饰品价格，会推迟购买计划，转而选择其他材质饰品。

　　业内专家提醒，普通投资者应摒弃“追高博短”投机思维，根据自身情况制定策略。对于长期配置者，定投黄金ETF或银行积存金是更稳妥的选择，可平滑高位波动风险；对于短期交易者，需严格设置止损止盈，规避杠杆产品；而实物黄金饰品因溢价高、变现难，仅适合消费，不建议作为投资工具。